20260827-东海期货-研究所晨会观点精萃_5页_314kb

2026年8月27日东海期货研究所晨会观点总结

一、核心内容概述

本报告由东海期货研究所团队完成，涵盖宏观金融、股指、贵金属、有色新能源、能源化工、农产品等板块的市场分析与操作建议。报告数据来源包括Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等，信息基于公开资料整理，不构成投资建议。

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二、宏观金融分析

主要观点

• 美国PCE数据：7月美国PCE同比上涨3.7%，高于预期，显示通胀粘性，市场上调美联储9月加息概率，美元指数和10年期美债收益率小幅反弹。
• 地缘政治风险：美伊谈判仍陷僵局，霍尔木兹海峡航运风险持续，市场聚焦杰克逊霍尔年会，等待美联储政策表态。
• 国内经济数据：7月经济数据反映内需不足，出口保持韧性，地产仍是核心拖累，但国内稳增长政策持续落地，流动性充裕，市场底部支撑增强。
• 资产配置建议：A股轮动加快，结构性行情凸显，建议适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位；商品板块分化明显，黑色震荡偏强，有色高位震荡、适当减仓；贵金属短期谨慎做多。

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三、股指分析

主要观点

• 市场表现：昨日A股冲高回落，权重股相对抗跌，上证指数收涨0.59%，沪深300收涨0.84%，深证成指收涨0.69%。
• 板块轮动：证券、工业金属、贵金属、造纸等板块领涨；医疗服务、部分AI算力、电机等板块走弱。
• 基本面分析：7月经济数据反映内需不足，出口韧性尚存，地产拖累明显；美伊局势与美联储政策是市场主要扰动因素。
• 操作建议：板块轮动加快，建议适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位；后续重点跟踪杰克逊霍尔年会、美伊冲突升级情况、美国经济数据及国内稳增长政策落地节奏。

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四、贵金属分析

主要观点

• 市场表现：国内贵金属夜盘整体下跌，沪金主力合约下跌0.74%，沪银主力合约下跌0.48%；国际现货黄金收跌1.38%，报4594.47美元/盎司；现货白银收跌0.8%，报68.11美元/盎司。
• 影响因素：美元走强、美联储加息预期上升是主要拖累因素；但全球央行持续购金，为贵金属提供长期底部支撑。
• 操作建议：短期高位震荡偏强，谨慎做多；重点关注美元指数、美债10年期收益率、美伊局势及杰克逊霍尔年会美联储官员讲话基调。

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五、有色新能源分析

主要观点

• 铜：LME铜现货升贴水回升，非美供应趋紧支撑铜价，但美国加征关税预期与全球铜过剩制约反弹空间。
• 铝：国内外库存去化良好，但伦铝升贴水回落，海外供需边际转松，国内产能释放预期增强，反弹高度谨慎。
• 锡：供应端进口量环比下降，但需求端分化，传统需求偏弱，AI需求提振有限，库存回升压制反弹空间。
• 碳酸锂：主力合约下跌，现货价格维持高位，基差小幅走弱，但去库预期与旺季需求仍支撑反弹。
• 工业硅：主力合约上涨，但供需双弱，库存高位，成本端支撑有限，价格贴近成本。
• 多晶硅：价格延续上涨，政策预期交易主导，但下游组件价格未跟涨，限制上游涨价空间。

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六、能源化工分析

主要观点

• 原油：短期油价维持宽幅震荡，霍尔木兹海峡航运恢复谈判进展有限，乌克兰袭击俄炼厂加剧市场紧张。
• 沥青：跟随油价走低，但供应缺失支撑基本面，需求旺季表现一般。
• PX：跟随能化板块下跌，国内负荷略有下降，但装置重启预期支撑远月合约。
• PTA：装置重启叠加到港船货增加，基差走低，下游需求疲弱，价格上方压力较大。
• 乙二醇：主力合约回吐涨幅，现货库存偏低，但进口预报增加及下游降负影响去库预期。
• 短纤：价格跟随原油下跌，终端需求疲弱，利润持续亏损，厂家降负检修预期增强。

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七、农产品分析

主要观点

• 美豆：CBOT 11月大豆上涨1.92%，创近两年新高，出口需求改善及单产担忧推动上涨，关注9月收割单产及中美贸易谈判风险。
• 豆菜粕：连粕受成本支撑走强，但供强需弱影响延续，现货价格跟涨不及，基差下跌。
• 油脂：棕榈油受产量下降及厄尔尼诺影响支撑远月合约，豆油库存宽松压制基差，菜油高位回调。
• 生猪：8月末开学季可能带来阶段性需求边际修复，但需求增量有限，9月中下旬出栏压力仍存，二育栏舍利用率维持高位。

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八、关键信息与数据

• 分析师信息：

  • 贾利军：从业资格证号F0256916，投资咨询证号Z0000671，电话021-68756925，邮箱jialj@qh168.com.cn
  • 明道雨：从业资格证号F03092124，投资咨询证号Z0018827，电话021-68758786，邮箱mingdy@qh168.com.cn
  • 刘慧峰：从业资格证号F3033924，投资咨询证号Z0013026，电话021-68751490，邮箱Liuhf@qh168.com.cn
  • 刘兵：从业资格证号F03091165，投资咨询证号Z0019876，电话021-58731316，邮箱liub@qh168.com.cn
  • 王亦路：从业资格证号F03089928，投资咨询证号Z0019740，电话021-68757092，邮箱wangyil@qh168.com.cn
  • 冯冰：从业资格证号F3077183，投资咨询证号Z0016121，电话021-68757092，邮箱fengb@qh168.com.cn
  • 李卓雅：从业资格证号F03144512，投资咨询证号Z0022217，电话021-68757827，邮箱lizy@qh168.com.cn
  • 彭亚勇：从业资格证号F03142221，投资咨询证号Z0021750，电话021-68757827，邮箱pengyy@qh168.com.cn

• 数据来源：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM

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九、免责声明

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