20250210-东海期货-研究所晨会观点精萃_5页_314kb

东海期货研究所晨会观点精粹总结

宏观经济面面观

• 海外维度： 美国1月非农就业人口录得143万人（创去年10月以来新低），失业率录得40%（去年5月以来新低），薪资增速加快，劳动力市场趋紧，预示美联储将持续暂停降息。特朗普宣布本周对多国征收对等关税，推升美元和美债收益率，全球风险偏好降温。
• 国内维度： 春节效应推高中国1月CPI同比上涨0.5%（高于预期）。受关税预期和美元走强影响，人民币汇率短期承压反弹，可能对国内风险偏好造成短期影响。
• 资产策略: 股指短期震荡反弹，谨慎做多；国债短期震荡偏强，谨慎做多；商品板块中黑色、有色、贵金属谨慎做多，能化谨慎观望；铁矿石短期震荡偏强。

股票与债券策略

• 股指: 泛海股份、光伏设备、电池等板块带动市场上涨。受人民币汇率波动及关税消息影响，建议短期谨慎做多。
• 国债: 短期谨慎做多，反弹信号显现。

板块分析

1. 钢材与铁矿石

• 钢材： 环比产量上升，库存处历史低位，成本支撑增强。受政策利好、CPI数据支撑及资金情绪影响，预计将震荡偏强运行。
• 铁矿石： 供应端恢复但库存减少，需求偏强，价格随钢材波动。中期关注铁水日产顶部。

2. 有色金属

铜

• 供给端：加工费下调，进口盈利波动，出口受限。
• 需求端：下游开工缓慢，处于淡季。
• 宏观预期或推高铜价。

锡

• 供应偏紧，加工费稳定，进口减少。
• 需求受假期影响，焊料产量下降。
• 供需矛盾叠加宏观向好，支撑锡价上涨。

碳酸锂

• 开工率低，产量下滑，库存环比小降。
• 后市偏弱，供需过剩格局未改。

3. 能源化工

原油

• 政治事件推油价下，但制裁及谈判不确定提供支撑。
• 后市有待观察具体事件。

沥青

• 价格中枢上移，短期跟随原油偏强震荡。

PTA

• 终端未完全复工，开工率尚可，或维持短期震荡。

乙二醇

• 港口库存增加，有去库预期，价格或小幅回调。

甲醇

• 累库态势，内外地分化。

PP和LLDPE

• 下游需求低位，库存压力大，震荡偏弱。

农产品

US豆

• 价格维持在1050美分/蒲一线震荡，关注USDA报告。

豆粕

• 短期豆粕基差或难以大幅回调，支撑存在。

油脂油料

• 原油上涨和地区政策扰动，豆油、菜油挺价；棕榈油基本面支撑，维持震荡高位。

玉米

• 产区销售加快，政策利多已有预期，需注意套利盘和库存转移风险。

生猪

• 猪价或下跌，因供需宽松，高基差对期货提振有限。

数据来源

Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM。

免责声明

以上分析仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。