20231027-首创证券-均胜电子-600699.SH-公司简评报告_盈利能力持续向好_加速推进智能化_3页_513kb

报告总结

公司概况

• 股票代码：600699（均胜电子）
• 最新收盘价：1715元
• PE：268倍（基于2023年预测）

业绩表现

• 2023前三季度：

  • 营收：41310亿元（+155.7% YoY）
  • 归母净利润：779亿元（+494.54% YoY）
  • 扣非净利润：671亿元（+165.02% YoY）

• 2023 Q3单季：

  • 营收：14296亿元（+114.8% YoY）
  • 归母净利润：303亿元（+282.2% YoY）
  • 扣非归母净利润：275亿元（+603.8% YoY）

业务分析

• 汽车电子业务：

  • 营收：约126亿元（+17% YoY）

• 汽车安全业务：

  • 营收：约287亿元（+15% YoY）

• 订单情况：

  • 2023前三季度新获订单：590亿元
    • 汽车电子订单：250亿（占42.37%）
    • 汽车安全订单：340亿（占57.63%）
  • 合作重点：新势力车企，国内订单占比提升至42%

盈利能力

• 毛利率：149.3%（+100pct YoY/+108pct QoQ）
• 净利率：26.1%（+0.62pct YoY/+0.38pct QoY）
• 费用控制：
  • 2023年前三季度费用率下降

投资建议

• 评级：买入
• 业绩预测：
  • 2023/E：营收5453亿元，净利润125亿元（PE 268x）
  • 2024/E：营收6079亿元，净利润169亿元（PE 198x）
  • 核心客户：智能驾驶领域经验丰富，客户结构优质

风险提示

• 原材料价格波动
• 产能爬坡不及预期
• 客户拓展速度
• 新能源汽车销量不及预期
• 数据安全/泄露风险

核心数据

• PE估值：23年268倍，24年198倍，25年147倍
• 行业对比：相较于沪深300基数，营收增速显著较高