20241013-华泰期货-航运周报_班轮公司上调11月份船期报价抬升12月合约估值_关注最终报价落地成色_15页_1mb

运河航运形势分析（2024年10月）

综述

本报告主要解读当前集装箱航运市场的供需态势和主要商品运价走势，看看是否符合以下逻辑：地缘紧张局势持续，红海地区受冲突影响，导致大量船舶需绕道航行，中国港口为绕避风险，造成暂时性的运力瓶颈。多方因素叠加，短期内航运市场或延续高位运行格局，但部分航线在供需博弈下仍显震荡。

主要商品运价

主要航线集装箱运价近期出现一定波动。

• 宁波-欧洲航线（SCFI）: 第42周至49周，周度实际可用运力维持高位，在25万以上TEU。预计下一阶段供需仍将维持博弈态势。
• 上海至鹿特丹: 10月份船期报价1878/3186。
• 上海-美西航线(SCFI): 周五公布的数据显示，周度下跌251%，目前报价稳定在4730美元/FEU。

运价走势

• 10月合约交割较近，目前预期结算价格中枢在2100-2200点间，因主要船东开始上调11月运价，或对10月合约形成支撑。
• 美西航线: 目前SCFI综合指数仍处高位，高频数据显示潜在运力过剩或致价格下行风险不可忽视。

供需分析

• 供给方面: 红海危机久拖不决，多国呼吁打击伊朗石油设施等动荡，加深市场紧张预期。与此同时，10月中东地区商品船通过苏伊士运河约4艘，数量偏低；亚丁湾集装箱船通过率达686艘/周，远超往年。
• 2024及以后年份，新船交付量较大，仅今年前九个月就交付1088万TEU运力。主要船型集中在12000以上TEU级别，新船订单量仍相当可观。
• 需求方面: 近两个月IMF报告中持续下调全球增长预期，美欧经济数据疲软与通胀压力叠加，共同抑制商品需求，削弱运价支撑力度。是否会有真实需求买单，仍需观察后续PMI数据。

风险因素

• 下行风险: 原油价格走低；红海危机化解；船价贬值；运力闲置不足。
• 上行风险: 地缘紧张局势升级；商品需求超预期；船公司主动缩减运力；全球供应链再中断。

短期展望

鉴于周边风险因素和现期运价波动，短期内指数或仍将以震荡偏强为主，对贸易市场信心仍有一定支撑，但仍需警惕最终价格能否穿越多空关键区域，释放更强信号。

激光扫描

• 转口贸易量: 巴拿马运河通航率有所改善，预测未来数周水位将持续回升，或将缓解前期拥堵效应。
• 能源价格关联性: 能源价格对全球运价虽仍存在一定正相关，但随着不同经济体能源结构差异化布局，相关联动性或会出现调整。

综上所述，短期航运市场受多重因素交织，不规则对需求的预估和地缘博弈，将在未来数月继续影响市场整体走势和价格确定性。