20230702-国海证券-公用事业行业周报_CCER年内有望重启_绿电收益率有望提升_17页_1016kb

国海证券公用事业行业周报总结

主要内容

1. CCER市场重启驱动因素
   生态环境部力争年内尽早重启全国温室气体自愿减排交易市场（CCER），理由包括当前存量远低于需求：现有CCER约1799万吨，而2025年需求或达35-4亿吨，重启概率高。央行和政策支持加速，预计2025年市场规模中枢约2074亿元。

2. 对绿电收益率的影响
   CCER重启将提升绿电交易便利性，并通过环境溢价（如广东绿电溢价21分/KWh）和碳市场联动，增加绿电交易量，预计绿电收益率有望显著提升。

3. 可再生能源项目收益提升
   重启后，风电、光伏、水电项目度电收益可能分别提升92%、62%、180%，基于CCER抵销碳配额策略。

4. 投资建议
   维持公用事业行业“推荐”评级，推荐关注火电转型新能源标的（如华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力），以及绿电标的（如龙源电力、三峡能源）。股价和盈利预期显示这些公司有增长潜力。

5. 市场风险
   风险包括CCER重启不及预期、政策滞后、方法学变更或市场竞争加剧，可能导致预测不确定性。

关键数据和事件

• 政策信号频出，如财政部和生态环境部会议强调碳市场扩容。
• 公司动态：湖北能源投建多个光伏项目，绿电交易环境溢价凸显。
• 市场动态：股市表现显示公用事业板块强劲，但个股波动大。

结论

CCER重启是核心主题，能显著改善绿电收益率和可再生能源项目盈利能力，建议投资者密切跟踪政策进展，并关注选定的股票试点。