20220505-东北证券-晶盛机电-300316.SZ-业绩符合预期_半导体设备打开成长新曲线_4页_702kb

报告摘要

晶盛机电（股票代码：300316）于2022年5月5日发布了2021年报及2021年一季报，报告指出公司业绩符合预期，同时在半导体设备领域展现出强劲的增长潜力。公司作为电源设备/电气设备行业的领先企业，其业务涵盖晶体生长设备、智能化加工设备、蓝宝石材料及碳化硅材料等多个方向，未来发展前景广阔。

业绩表现良好：2021年公司实现营收59.61亿元，同比增长56.44%；归母净利润17.12亿元，同比增长99.46%。2022年第一季度，公司营收19.52亿元（同比增长114.03%），归母净利润4.42亿元（同比增长57.13%）。
利润增速高于营收增速：2021年毛利率同比增加3.13个百分点，净利率同比增加6.64个百分点，显示出公司规模效应逐渐显现，盈利能力显著提升。
业务结构优化：晶体生长设备仍是主要收入来源，占全年营收的58%，但智能化加工设备、蓝宝石材料和设备改造服务等新型业务增速较快，分别为107%、101%和258%，显示出公司平台化拓展的成效显著。
市场需求旺盛：公司存货和合同负债分别同比增加134.50%和147.76%，预示未来订单充足，需求强劲。
半导体设备布局：公司成功研发12英寸硬轴直拉硅单晶炉，并在12英寸大硅片设备领域取得突破，包括减薄设备、双抛设备、最终抛设备，性能达到国际先进水平。2022年公司计划实现新签半导体设备及其服务订单突破30亿元（含税）。
未来增长可期：公司计划围绕硅、蓝宝石、碳化硅三大主要半导体材料进行业务拓展，其中蓝宝石材料受益于MiniLED等新技术发展，碳化硅材料已通过部分客户验证，显示出公司在半导体材料领域的布局深度和广度。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	56.4%	68.34%	36.79%	24.78%
净利润增长率	99.5%	51.51%	31.57%	30.27%
毛利率	39.7%	39.8%	40.1%	40.6%
净利率	28.7%	25.8%	24.9%	26.0%
P/E（倍）	52.26	25.08	19.06	14.63
P/B（倍）	13.08	6.92	5.09	3.79
P/S（倍）	10.91	6.48	4.74	3.80
净资产收益率	25.0%	27.6%	26.7%	25.9%

股票投资评级：
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。