20260829-国联期货-甲醇周报_地缘局势反复_盘面波动或加剧_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容

2026年8月29日发布的国联期货甲醇周报指出，当前甲醇市场受到地缘政治风险和基本面变化的双重影响，整体呈现震荡偏强的走势，但地缘局势的不确定性仍可能加剧盘面波动。

主要观点

• 地缘风险主导盘面波动：美伊博弈持续，霍尔木兹海峡尚未恢复通航，伊朗甲醇出口持续低迷，本月仅发船12万吨，9月预计到港量将降至42万吨，进口收缩预期增强，对甲醇价格形成支撑。
• 国内供应收缩：8月甲醇产量预估为767.47万吨，较前月有所下降，主要因部分装置检修。海外供应仍处于低位，进一步支撑国内市场。
• 需求端边际改善：传统下游开工率回升，MTO利润尚可，联泓、鲁西、诚志二期MTO装置存在重启预期，需求修复空间打开。但富德MTO原料库存仅能维持约一个月，存在停车风险，或对需求形成制约。
• 库存压力有限：港口库存小幅累积，但下周期港库存或小幅去化，进口收缩预期对库存形成支撑。
• 价差走势分化：MA10-1价差维持在150元/吨，跨区价差方面，江苏-内蒙价差大幅收窄，鲁南-太仓价差走强，套利窗口关闭。

关键信息

行情回顾

• 期货价格：MA2610收于2840元/吨，周跌2.37%。
• 现货价格：
  • 太仓甲醇：2882元/吨（-53）
  • 鲁北甲醇：2990元/吨（+100）
  • 鲁南甲醇：2882元/吨（+22）
  • 内蒙甲醇：2687元/吨（+92）
• 价差：
  • MA10-1价差：150元/吨（-21）
  • 江苏-内蒙价差：195元/吨（-145）
  • 鲁南-太仓价差：50元/吨（+70）

运行逻辑

• 地缘风险：美伊博弈持续，伊朗出口低迷，霍尔木兹海峡尚未恢复，地缘风险仍是盘面主要驱动因素。
• 供应端：国内装置检修增加，供应收缩，海外开工率维持低位。
• 需求端：MTO利润尚可，部分装置重启，需求边际改善，但富德MTO原料库存偏低，存在停车风险。
• 库存变化：港口库存压力有限，下周期港库存或小幅去化，进口收缩预期增强。

推荐策略

• MA2610：参考区间2500-3000，建议暂观望。
• MA2610-MA2701：参考区间120-250，建议做扩头寸持有。

风险点

• 地缘风险
• 霍尔木兹海峡通行情况
• 宏观风险

影响因素分析

供应端分析

• 检修情况（8月21日-8月27日）：
  • 西北地区：旭峰合源、潞宝两套装置（共27万吨/年）检修，新疆中泰等四套装置（共212万吨/年）重启。
  • 华北地区：建滔潞宝3#、孝义鹏飞、鑫东亨、沧州中铁、定州天鹭等装置检修或重启。
  • 西南地区：万盛煤化、贵州天福等装置检修。
  • 华中地区：延长延安能源化工、中天合创等装置检修。
  • 华东地区：鲁南化工、兖矿国宏等装置检修。
• 8月甲醇产量：预估为767.47万吨，较前月有所下降。
• 海外供应：开工率维持低位，进口减少，支撑国内市场。

需求端分析

• MTO需求：联泓、鲁西、诚志二期装置存在重启预期，需求有望提升，但富德MTO原料库存偏低，存在停车风险。
• 传统下游：开工率回升，终端需求边际改善。
• 下游开工率：
  • 甲醛、冰醋酸、二甲醚、MTBE、BDO等传统下游开工率有所回升，部分装置重启，需求预期改善。
• BDO及下游：BDO开工率提升，PTMEG开工率稳定，PBT开工率波动，整体需求逐步修复。

平衡表分析

结论

综合来看，甲醇市场基本面有所改善，地缘风险、进口收缩及需求修复共同支撑盘面，但地缘局势存在较大不确定性，预计甲醇价格将维持震荡偏强运行，波动可能加大。建议投资者关注MA2610的走势，结合价差变化进行操作，同时注意地缘政治及宏观风险。