20231204-开源证券-新希望-000876.SZ-公司信息更新报告_发布定增预案推进猪场升级_坚定猪业高质量发展_4页_887kb

新希望（000876SZ）公司信息更新报告总结

投资评级与核心数据

• 发布信息： 2023年12月04日，投资评级“买入（维持）”，当前股价928元。
• 盈利预测 (单位：亿元人民币)：
  • 2023年归母净利润：-40.03（原-42.74）
  • 2024年：9.75（原9.90）
  • 2025年：63.93（原87.43）
• 估值指标：
  • PE (最新)：-105/433/66 倍
  • EPS (最新摊薄)：-0.88/0.21/1.41 元

经营情况更新与定增计划

投资策略调整

• 公司聚焦降本增效，追求高质量发展，上调公司2023年盈利预测。

生猪养殖降本增效情况

• 2023年11月肥猪完全成本降至156元/公斤左右，部分优秀场线降至142元/公斤。
• 预计2024年完全成本降至155元/公斤以下，进一步巩固盈利能力。
• 2023年出栏量约1700万头，能繁母猪存栏降至82万头。

定向增发计划

• 2023年11月30日发布定增预案，募资不超过7350亿元
• 用途：
  • 猪场生物安全防控及数智化升级项目（3646亿元）
  • 收购控股子公司少数股权（1500亿元）
  • 偿还银行债务（2204亿元）
• 目标为推进猪场升级，提升经营质量，降低负债率（预计下降3-4pct）。

财务预测（2023E–2025E）

收入与利润(单位：亿元人民币)

• 营业收入： 163.19、179.44、202.92（YOY：15.3%、10.0%、13.1%）
• 归母净利润： -40.03、9.75、63.93（YOY：-17.4%、112.4%、558%）
• EPS： -0.88、0.21、1.41（YOY：112.4%、112.4%、558%）
• 毛利率： 16.6%降至10.1%，净利率由负转正至5.3%

风险提示

• 动物疫病与猪价异常波动风险
• 成本控制不及预期的风险
• 资产负债率偏高（2023Q3为72.76%）

核心数据回测（简化）

总结： 新希望公司处于战略转型阶段，尽管短期受猪周期影响，但通过降本增效和数字化升级，生产效率和成本控制显著改善，2025年有望实现盈利反转。定向增发计划显示公司提升财务稳健性的决心。