20250425-国泰期货-镍_矿端矛盾下方支撑_相对经济性收敛上方空间_不锈钢_成本下行但仍有支撑_供应端边际减产_3页_580kb

报告摘要

镍与不锈钢市场分析总结（2025年4月25日）

一、核心内容概述

本报告主要分析了2025年4月25日镍及不锈钢市场的基本面情况、宏观及行业新闻对市场的影响，以及当前市场趋势强度。整体来看，镍和不锈钢市场均呈现中性趋势，但受到多重因素影响，市场波动性仍需关注。

二、镍市场基本面分析

1. 期货价格走势

沪镍主力（收盘价）：当前价格为125,770元/吨，较前一日下跌470元，较T-5日下跌260元，较T-10日上涨4,170元，较T-22日下跌3,450元，较T-66日下跌730元。
成交量：沪镍主力成交量为151,901手，较前一日下降59,125手，较T-5日下降5,270手，较T-10日上升113,240手，较T-22日上升38,991手，较T-66日下降79,794手。

2. 产业链相关数据

1#进口镍：当前价格为125,950元/吨，较前一日上涨75元，较T-5日下跌225元，较T-10日上涨5,325元，较T-22日下跌2,950元，较T-66日下跌1,250元。
俄镍升贴水：当前为200元，较前一日下跌100元，较T-5日持平，较T-10日下跌100元，较T-22日上涨150元，较T-66日上涨250元。
镍豆升贴水：当前为-900元，较前一日持平，较T-5日持平，较T-10日持平，较T-22日持平，较T-66日持平。
近月合约对连一合约价差：当前为-140元，较前一日下跌60元，较T-5日上涨20元，较T-10日上涨430元，较T-22日下跌10元，较T-66日上涨110元。
买近月抛连一合约的跨期套利成本：当前为172元，较前一日下降6元，较T-5日下降3元，较T-10日下降45元，较T-22日下降2元，较T-66日下降13元。
8-12%高镍生铁（出厂价）：当前为972元，较前一日下跌3元，较T-5日下跌14元，较T-10日下跌35元，较T-22日下跌55元，较T-66日上涨29元。
镍板-高镍铁价差：当前为288元，较前一日上涨4元，较T-5日上涨12元，较T-10日上涨88元，较T-22日上涨25元，较T-66日下跌42元。
镍板进口利润：当前为-3,429元，较前一日上涨65元，较T-5日上涨33元，较T-10日下跌2,530元，较T-22日下跌624元，较T-66日上涨647元。
红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）：当前为61元，较前一日持平，较T-5日上涨3元，较T-10日持平，较T-22日持平，较T-66日上涨9元。

三、不锈钢市场基本面分析

1. 期货价格走势

不锈钢主力（收盘价）：当前价格为12,780元/吨，较前一日下跌10元，较T-5日下跌65元，较T-10日上涨105元，较T-22日下跌575元，较T-66日下跌390元。

2. 成交量

不锈钢主力成交量：当前为139,543手，较前一日下降6,494手，较T-5日下降3,217手，较T-10日下降22,939手，较T-22日下降25,045手，较T-66日上涨7,551手。

3. 产业链相关数据

304/2B卷-毛边（无锡）宏旺/北部湾：当前为13,100元，较前一日下跌25元，较T-5日下跌100元，较T-10日下跌100元，较T-22日下跌350元，较T-66日上涨50元。
304/2B卷-切边（无锡）太钢/张浦：当前为13,700元，较前一日持平，较T-5日持平，较T-10日下跌25元，较T-22日下跌220元，较T-66日上涨100元。
304/No.1卷（无锡）：当前为12,775元，较前一日持平，较T-5日持平，较T-10日下跌25元，较T-22日下跌135元，较T-66日上涨275元。
304/2B-SS：当前为920元，较前一日上涨10元，较T-5日上涨65元，较T-10日下跌130元，较T-22日上涨355元，较T-66日上涨490元。
NI/SS：当前为9.84元，较前一日下跌0.03元，较T-5日上涨0.03元，较T-10日上涨0.25元，较T-22日上涨0.17元，较T-66日上涨0.24元。
高碳铬铁（FeCr55内蒙）：当前为8,400元，较前一日持平，较T-5日持平，较T-10日下跌100元，较T-22日上涨600元，较T-66日上涨1,300元。
电池级硫酸镍：当前为28,080元，较前一日上涨30元，较T-5日上涨30元，较T-10日下跌130元，较T-22日下跌150元，较T-66日上涨1,380元。
硫酸镍溢价：当前为371元，较前一日上涨14元，较T-5日上涨80元，较T-10日下跌1,302元，较T-22日上涨499元，较T-66日上涨1,655元。

四、宏观及行业新闻

印尼镍铁产能恢复：印尼GNI镍铁项目在3月内产能利用率从三成增至五成，预计3月内产量增加约0.2万金属吨/月，4月将继续提高产能利用率，计划4月底实现正常生产状态。
印尼镍产品税率上调：印尼政府将镍矿、镍铁、镍生铁和镍硫资源税率分别提高至浮动区间，政策将于4月26日正式实施。
加拿大可能停止向美国出口镍：因美国关税威胁，加拿大安大略省省长福特表示或将停止向美国出口镍。
Ramu镍钴项目恢复生产：Ramu镍钴项目BasamukHPAL工厂已恢复满负荷生产，MHP指导产量约为3.2万镍金属吨。
印尼将发布新特许权使用费政策：印尼能源和矿产资源部计划在开斋节或2025年3月31日前发布与提高矿产和煤炭特许权使用费相关的新规则。
中国对美加征关税：中国自2025年4月10日起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。