20221227-华泰期货-软商品日报_现货价格上行_郑棉小幅上涨_10页

农产品组研究报告总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞撰写，内容涵盖棉花与纸浆两个品种的市场分析、策略建议及风险提示。报告结合期货与现货价格、基差、库存、进口量等多维度数据，分析了国内外市场动态，并提供了相应的投资策略建议。

棉花市场分析

期货市场

• 昨日收盘价：棉花2305合约14025元/吨，较前日上涨115元/吨（涨幅0.83%）。
• 持仓量：711129手。
• 仓单数：1996张。

现货市场

• 新疆3128B棉新疆到厂价：14614元/吨，较前一日下跌11元/吨。
• 现货基差：CF01 + 590，较前日下跌125元/吨。
• 全国均价：14958元/吨，较前日下跌30元/吨。
• 现货基差：CF01 + 930，较前日下跌170元/吨。

国际动态

• 美元疲软及资金推动令期货盘面反弹，但美国周度签约出口出现负值，导致期货跌停。
• 印度棉花产能利用率仅50%左右，棉花进口关税削弱了其纺织品的国际竞争力。
• 印度棉花单产低（31.2公斤/亩），远低于孟加拉、叙利亚、苏丹等国。
• 印度超长绒棉（ELS）产量不足需求，严重依赖进口。
• 印度本年度棉花消费预期为510万吨，但当前价格承压。

市场展望

• 国内短期因疫情导致下游纺织厂开工受限，消费承压。
• 预计短期内棉花市场偏弱震荡，中长期维持偏弱格局。
• 供应端及套保压力需持续关注。

策略建议

• 单边中性策略。

纸浆市场分析

期货市场

• 昨日收盘价：纸浆2305合约6760元/吨，较前日上涨290元/吨（涨幅4.48%）。

现货市场

• 山东地区针叶浆价格：
  • “银星”：7300元/吨，上涨100元/吨。
  • “月亮”：7350元/吨，上涨150元/吨。
  • “马牌”：7350元/吨，上涨150元/吨。
  • “北木”：7750元/吨，维持不变。
• 现货基差：sp05 + 540、sp05 + 590、sp05 + 590、sp05 + 990，均较前一日下跌。

国际动态

• 汇率徘徊在7.0附近，进口成本下降但维持高位。
• 12月第3周港口库存量下降1.0%，整体库存维持窄幅整理。
• 短期内因疫情下游消费受抑，厂家采购谨慎。

市场展望

• 纸浆市场短期持续博弈，维持高位震荡。
• 需密切关注离岸人民币兑美元汇率及纸浆贴水情况。

策略建议

• 单边中性策略。

关键数据图表

• 图1-3：中国棉花产量、单产、库存数据。
• 图4-6：国际主要出口国棉花单产、产量、库存数据。
• 图7：全球各国库消比。
• 图8-12：国内棉花基差、1-5月价差、5-9月价差、9-1月价差及仓单量。
• 图13-19：欧洲纸浆港口库存、中国阔叶浆与针叶浆进口量、表观消费量与库存、下游产量与库存。
• 图20-23：针叶浆进口报价、进口利润及基差。
• 图24-28：中国白卡纸、双胶纸、双铜纸、瓦楞纸日度均价及木浆生活用纸市场主流价。

风险提示

• 无具体风险提示，但需关注市场预期与现实之间的落差，以及供应端和套保压力的变化。

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