中小盘IPO专题：次新股说，本批华康股份和菱电电控等值得关注（2021批次03、04）-20210131-开源证券-25页_802kb

中小盘次新股研究报告总结（2021批次03、04）

核心内容概览

2021年1月31日，中小盘研究团队发布了关于本批华康股份和菱电电控等值得关注的次新股分析报告。报告主要围绕以下内容展开：

• 新股发行情况
• 次新股表现分析
• 重点跟踪组合推荐
• 公司基本面及行业分析

主要观点

一、新股发行情况

• 本期核发新股7家，其中科创板和创业板注册16家，核发与注册速度较上期有所加快。
• 主板和中小板共核发6家新股，包括：华康股份、李子园、中金珠宝、三和股份、嵘泰工业、王力安防、太和水。
• 科创板包括：美迪凯、菱电电控、罗普特、纵横股份、海泰新光、华锐工具、金盘科技、爱科科技。
• 创业板包括：创识科技、曼卡龙、春晖智控、易瑞生物、德固特、冠中生态、恒而达、德必文化。
• 本期科创板和创业板上会20家，过会率为94.44%；主板和中小板上会9家，过会率为88.89%。
• 速达工业、九恒条码被否。

二、次新股表现

• 深次新股指数本期下跌2.85%，表现不及沪深两市。
• 主板和中小板本期开板新股5只，平均开板涨幅为195.3%，高于上期的159.5%。
• 科创板本期上市6家，平均涨幅99.6%，低于上期的163.3%。
• 创业板本期上市10家，平均涨幅173.4%，略低于上期的175.4%。

三、重点跟踪组合

开源证券推荐了以下次新股重点跟踪组合：

• 恒玄科技：智能音频SoC芯片设计龙头，受益于可穿戴设备等的消费升级。
• 航亚科技：航空发动机精锻叶片及骨科锻件生产领先企业，受益于国内航发产业链高速发展。
• 中控技术：国产工业控制软件龙头，长期受益于进口替代。
• 火星人：高端集成灶领先企业，行业渗透空间广阔。
• 派能科技：全球领先的储能电池系统提供商，充分受益于可再生能源发展。
• 泰坦科技：综合性科研服务商，平台高速扩张。
• 阿拉丁：高端科研试剂研发商，国产替代空间广阔。

四、重点公司分析

华康股份（605077.SH）

• 公司亮点：

  • 功能性糖醇龙头，木糖醇产量国内第一，全球第二。
  • 产品结构丰富，包括木糖醇、果葡糖浆、山梨糖醇、麦芽糖醇等。
  • 与玛氏箭牌、亿滋、不凡帝、费列罗、好时等国内外知名企业有长期合作关系。

• 行业趋势：

  • 功能性糖醇市场受益于健康生活趋势，全球市场规模超30亿美元，年复合增长率约4.8%。
  • 木糖醇作为主流产品，预计2023年全球市场规模将达11.10亿美元，年复合增长率约5.6%。
  • 行业向绿色节能、自动化、智能化方向发展，公司通过技改和研发中心建设提升技术能力。

• 财务表现：

  • 2017-2019年营业收入CAGR为27.8%，归母净利润CAGR为119.7%。
  • 毛利率和净利率稳步提升，ROE均值达38.15%。

菱电电控（A20155.SH）

• 公司亮点：

  • 本土汽车动力电子控制系统领先企业，覆盖汽油机EMS、纯电动汽车VCU和MCU等全产品线。
  • 混动电控技术先进，产品线齐全，市场占有率不断提升。

• 行业趋势：

  • 新能源汽车普及推动电控系统需求增长，市场空间广阔。
  • 国六排放标准推动技术升级，公司具备相应技术储备和研发能力。

• 财务表现：

  • 2017-2019年营业收入CAGR为48.4%，归母净利润CAGR为49.6%。
  • 毛利率和净利率稳步提升，ROE均值达40.0%。

美迪凯（A20113.SH）

• 公司亮点：

  • 国内领先的光学光电子元器件供应商，是苹果3D结构光模组独家供应企业。
  • 技术先进，涵盖光学元器件研发、制造、销售及精密加工服务。

• 行业趋势：

  • 光学光电子元器件应用领域广阔，尤其在摄像头模组、生物识别、自动驾驶等领域。
  • 国际高端产业链向中国转移，国内企业技术发展迅速，具备较强竞争力。

• 财务表现：

  • 2017-2019年营业收入CAGR为21.8%，归母净利润CAGR为13.6%。
  • 毛利率和净利率较高，ROE均值达31.43%。

创识科技（A19273.SZ）

• 公司亮点：

  • 电子支付IT方案商，拥有广泛的银行客户资源。
  • 服务网络覆盖全国，具备较强的市场拓展能力。

• 行业趋势：

  • 政策支持电子支付发展，市场空间达百万亿元。
  • 二维码支付推广带动移动支付发展，市场前景广阔。

• 财务表现：

  • 2017-2019年营业收入CAGR为33.0%，归母净利润CAGR为34.4%。
  • 毛利率和净利率稳定，ROE均值达36.65%。

李子园（605337.SH）

• 公司亮点：

  • 国内知名甜牛奶乳饮供应商，“李子园”品牌深入人心。
  • 经销体系辐射全国，营销网络完善，市场占有率较高。

• 行业趋势：

  • 含乳饮料市场千亿级规模，健康化、营养化趋势明显。
  • 消费者对健康、营养产品的需求持续增长，推动行业升级。

• 财务表现：

  • 2017-2019年营业收入CAGR为27.2%，归母净利润CAGR为41.9%。
  • 毛利率和净利率稳步提升，ROE均值达34.5%。

关键信息

• 风险提示：

  • 宏观经济波动可能对次新股市场产生影响。
  • 新股发行制度变化可能对市场结构和估值体系带来调整。

• 市场容量：

  • 全球功能性糖醇市场空间超30亿美元，木糖醇为主要增长点。
  • 中国电子支付市场空间巨大，预计达百万亿元级别。
  • 含乳饮料行业产值超千亿，未来增长潜力大。

• 募投项目：

  • 各公司募投项目主要聚焦于产能扩张、技术研发、市场拓展及财务优化。
  • 投资回收期及内部收益率均在合理区间内，具备较好的投资回报。

表格概览

• 表1：本期主板和中小板共开板新股5只，平均涨幅195.3%。
• 表2：科创板6家新股平均涨幅99.6%。
• 表3：创业板10家新股平均涨幅173.4%。
• 表4-6：核发批文、科创板、创业板注册新股基本面数据一览。
• 表7-8：下周科创板、创业板询价新股基本面数据。
• 表9：开源中小盘次新股重点跟踪组合。
• 表10-19：各公司募集资金用途及可比公司对比数据。

结论

本批次新股在不同板块中表现不一，但整体呈现增长趋势。华康股份和菱电电控因其在功能性糖醇和汽车电控系统领域的领先地位，成为重点关注对象。此外，美迪凯、创识科技和李子园分别在光学光电子、电子支付和含乳饮料领域具备较强竞争优势，未来成长空间较大。随着政策支持和行业发展趋势，这些次新股有望在各自细分市场中占据重要地位。