20250829-浙商证券-伊利股份-600887.SH-伊利股份25年中报点评_25Q2收入稳中有进_盈利弹性如期兑现_3页_469kb

伊利股份(600887)2025年中报点评总结

• 投资评级：维持买入
• 业绩数据：2025年上半年营业总收入619.3亿元（同比增长3.4%），归母净利润72.0亿元（下降4.4%），扣非净利润70.2亿元（同比增长31.8%）；2025年二季度营业总收入289.1亿元（增长5.8%），归母净利润23.3亿元（增长44.6%），扣非净利润23.9亿元（增长49.5%）。
• 业务分析：第二季度，冰淇淋和奶粉奶酪收入高增长拉动整体收入；冷饮产品份额稳居第一，推出新产品如“巧乐兹”芋泥糯兹兹雪糕，推动销售增长。
• 财务表现：Q2毛利率提升0.6个百分点至34.2%，净利率上升至7.9%；主要得益于喷粉减少和信用减值下降，盈利弹性显现。
• 未来展望：预计2025-2027年营业收入分别为1190.1亿元、1222.9亿元、1248.9亿元（年增长率2.8%-2.1%），归母净利润分别为112.3亿元、120.5亿元、129.9亿元（年增长率32.9%-7.8%）。维持买入评级，基于高股息、收入趋势和盈利释放周期。
• 风险提示：食品安全问题可能影响市场；行业竞争加剧或需求不及预期可能导致业绩波动。