20180611-光大证券-金融高频数据旬度跟踪_关注国际债市情绪影响_7页_1021kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年6月第一周中国及国际债券市场的情况，包括央行公开市场操作、国内债券市场流动性、信用利差变化以及国际债市情绪对国内市场的影响。同时，报告还提供了国内债券市场的一级市场发行数据及分析师相关信息。

主要观点

1. 央行操作与市场流动性

• 净回笼：6月第一周，央行连续4日公开市场操作，实际净回笼3,350亿元，表明市场流动性仍相对宽松。
• 操作原因：由于税期已过，银行体系流动性总量处于较高水平，央行未完全对冲逆回购到期，选择暂停操作。
• 未来资金到期：预计6月9日至6月15日将有至少2,400亿元资金到期，需关注后续流动性变化。

2. 市场利率表现

• R007与DR007：6月5日至6月8日，R007和DR007加权均价分别回落至2.93%和2.70%，利差缩小至23BP。
• SHIBOR利率：不同期限SHIBOR利率小幅波动，1周、1月、3月SHIBOR分别来到2.77%、4.05%和4.35%。

3. 国际债市情绪影响

• 意大利政治危机：意大利组阁成功但“疑欧派”政府上台带来不确定性，导致意大利国债收益率波动。
• 美债收益率：美国国债收益率经历短暂下行后反弹，10年期和30年期美债收益率分别上升至2.93%和3.08%。
• 意大利与德国利差：意大利与德国10年期国债利差在6月4日回落至2.12%后，又反弹至2.48%，显示市场对意大利政治局势的担忧仍未完全消除。
• 欧洲央行政策：面对欧洲经济低迷和政治动荡，欧洲央行的量化宽松政策可能延续。

4. 信用利差变化

• 信用债违约担忧：市场对信用债违约情绪持续发酵，导致1年期AA级企业债信用利差上行21BP，达到153BP，为15年7月以来最高。
• 利差波动：以国开债为基准，3年期AA级中短期票据利差由120BP上行至124BP，显示市场对低评级债券的风险偏好下降。

5. 国内一级市场发行概况

• 发行总量：2018年6月2日至6月8日，国内债券市场共发行6363.70亿元债券，其中包括国债、地方政府债、同业存单、政策银行债等。
• 具体发行情况：
  • 国债：5只，发行额1430亿元
  • 地方政府债：16只，发行额1412.34亿元
  • 同业存单：163只，发行额2305亿元
  • 政策银行债：12只，发行额670亿元
  • 其他信用债：共发行1,313.06亿元，净融资466.19亿元

关键信息

央行操作细节

• 6月1日：逆回购操作800亿元
• 6月6日：MLF操作4630亿元，对冲到期后MLF余额新增2035亿元
• 6月7日：逆回购操作400亿元
• 6月8日：未开展公开市场操作

信用利差数据

• 1年期AA级企业债信用利差：从132BP上行至153BP
• 3年期AA级中短期票据利差：从120BP上行至124BP

国际债市影响因素

• 美国与盟国贸易摩擦：可能对国际债市情绪造成扰动
• 美朝会谈走向：可能影响国际债市情绪，进而对国内利率债市场产生影响

数据图表说明

• 图1：显示近两月公开市场操作情况，突出净回笼趋势
• 图2：展示R007和DR007的下行趋势
• 图3：反映不同期限SHIBOR的波动情况
• 图4：美债收益率小幅回升
• 图5：意大利与德国10年期国债利差大幅波动

报告附注

• 分析师声明：分析师具有合法执业资格，分析基于合法合规信息，独立、客观地出具报告，不与报酬挂钩。
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• 报告来源：光大证券股份有限公司研究所，提供详细的行业及公司评级体系。