20231106-国海证券-芭田股份-002170.SZ-点评报告_Q3业绩大幅提升_磷矿石放量加速_7页_480kb

芭田股份（002170）Q3业绩大幅提升及投资分析

芭田股份发布2023年三季报，2023前三季度公司实现营业收入2515亿元，同比增长1957%；归母净利润191亿元，增幅达13009%；Q3单季度营收997亿元，同比增长6781%，环比增长3779%，归母净利润070亿元，同比增长75539%。

投资要点：

1. 业绩亮点：2023前三季度整体业绩大幅提升，Q3单季利润增长显著，主要受益于磷矿石销量增长及价格仍处高位。
2. 盈利驱动：三季度磷矿石销量增长贡献了利润的主要提升，尽管均价环比有所下降，但同比降幅较大，价格仍处于历史高位；四季度价格可能继续上涨。
3. 资源布局：公司拥有高品位磷矿资源，持续推进磷化工一体化及新能源布局，包括贵州小高寨磷矿项目和磷酸铁新材料项目，加强产业链整合。
4. 盈利预测与评级：预计2023-2025年归母净利润分别为313、509、727亿元，PE分别对应16、10、7倍，评级“买入”，看好长期发展。

风险提示：
宏观经济波动、产能进度、产品价格波动、原材料价格、需求下滑及新项目进度不及预期。