20171124-光大证券-每周重点报告2017年第47周_29页_1mb

每周重点报告总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所于2017年第47周发布的重点研究报告汇总，内容涵盖宏观、策略、金融工程、固定收益、基金及行业等多个领域，主要分析了市场趋势、行业动态、政策影响以及投资建议。

总量研究报告

主要观点

• 金融周期：首次在央行三季度货币政策执行报告中提出，强调宏观审慎政策的重要性，与光大证券的金融周期框架高度契合。
• 市场结构行情：短期回调风险存在，但价值重估的结构性牛市行情不改。建议关注消费、科技、环保和券商板块。
• 资管新规：短期影响有限，但长期可能对债券市场产生负面效应，尤其是对非标资产的限制可能影响市场供需。
• 信用市场：利差明显走阔，信用债市场调整可能延续，需关注流动性风险。

关键信息

• 金融严监管是金融周期高位的必然现象。
• 金融去杠杆是长期系统性工程，市场短期内仍面临调整。
• 宝武EB上市估值预计在102-104元之间，建议积极申购。

行业研究报告

新能源汽车行业

• 市场动态：特斯拉发布纯电动半挂卡车及跑车，引发市场关注。
• 新三板动态：上周新增3家做市转让公司，市场交投转冷。
• 投资建议：关注原材料、正负极材料、隔膜、锂电设备等细分领域优质公司。

教育行业

• 市场动态：A股教育企业逐步剥离非教育业务，如汇冠股份出售旺鑫精密92%股权。
• 投资建议：关注符合IPO条件、成长性强、盈利能力好的企业。

公用事业

• 市场动态：10月电量增速放缓，可再生能源利用率提升。
• 投资建议：推荐太阳能、国投电力、川投能源、黔源电力等清洁能源公司。

基础化工

• 市场动态：取暖季来临，关注“停工令”下的投资机会。
• 投资建议：重点跟踪维生素E、顺酐、PTA等产品，关注扬农化工、万华化学等公司。

石油化工

• 市场动态：暖冬预期，IEA下调需求增长预期。
• 投资建议：关注海外油气并购、炼化一体化、新能源汽车产业链相关公司。

钢铁行业

• 市场动态：钢铁经销商库存接近历史最低点，钢价小幅上涨。
• 投资建议：推荐龙头板材股，如宝钢股份、太钢不锈等。

煤炭开采

• 市场动态：动力煤价格跌势放缓，但整体仍处下降趋势。
• 投资建议：关注陕西煤业、兖州煤业等，警惕限产影响。

通信行业

• 市场动态：中移动集采超预期，光纤光缆景气度延续。
• 投资建议：关注亨通光电、中天科技等公司，警惕运营商投资放缓风险。

有色金属

• 市场动态：电解铝超跌反弹，钴、锂等材料价格上涨。
• 投资建议：关注神火股份、东睦股份等，警惕金属价格波动。

中小盘

• 市场动态：次新股市场表现疲软，受监管影响。
• 投资建议：继续关注高成长龙头公司，如伊之密、豫金刚石等。

纺织和服装

• 市场动态：10月服装零售额同比增长7.6%，棉花产量预增11.4%。
• 投资建议：推荐老凤祥、王府井、天虹股份等，关注黄金珠宝和百货业态。

环保行业

• 市场动态：PPP规范文件落地，投资逻辑转向技术和运营。
• 投资建议：关注水环境治理、危废治理及非电大气提标细分领域，如碧水源、博世科等。

非金属类建材

• 市场动态：水泥价格持续上涨，推荐优质小建材。
• 投资建议：推荐中国巨石、中材科技、鲁阳节能等公司，关注海螺水泥、华新水泥等。

计算机行业

• 市场动态：语音交互产业进入发展新阶段。
• 投资建议：关注具备技术优势和成长潜力的公司。

公司研究报告

华力创通

• 公司动态：卫星业务逐步改善，业绩拐点显现。
• 投资建议：推荐买入，关注其在卫星通信领域的发展。

水星家纺

• 公司动态：电商业务表现亮眼，但无评级。
• 投资建议：无明确评级，建议关注其业务发展。

基金研究报告

增加低风险基金配置

• 市场动态：无风险收益率上升，股债比下降。
• 投资建议：增加中低风险基金配置，建议关注美国市场偏股类QDII。

金融工程研究报告

高频因子与非流动性因子

• 研究内容：提出基于K线最短路径的非流动性因子，提升选股效果。
• 投资建议：关注因子构造的多空组合，如TS非流动性因子。

行为金融因子

• 研究内容：分析噪音交易者行为偏差，构建BE_std因子。
• 投资建议：关注因子在市场情绪中的预测能力，如中性化后因子效果。

风险提示

• 市场风险：金融严监管节奏超预期、需求下行、金属价格波动、政策变动。
• 行业风险：环保限产、供给侧改革不及预期、宏观经济下行、燃料与原材料成本上升。
• 公司风险：公司经营不善、次新股估值中枢下移、IPO审核从严。

总结

本报告涵盖了宏观经济、市场策略、金融工程、固定收益、基金及多个行业的分析，强调了金融周期、结构性牛市、政策影响及行业景气度。投资建议主要集中在消费、科技、环保、建材、次新股等板块，同时提醒投资者注意市场回调、政策变动及行业风险。