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华利集团（300979SZ）2024年第一季度财报分析

业绩概要

华利集团（300979SZ）2024年第一季度实现营业收入476亿元，同比增长30%，归母净利润79亿元，同比增长637%。业绩增长主要受益于大客户耐克营收超指引、上游皮革原材料价格增速放缓和人民币汇率持续走低等因素。

收入与成本分析

• 收入结构：收入增长主要源于量价齐升。每双鞋子均价同比上涨103%，销量同比上涨179%，销售量和价格双双拉动收入增长。
• 汇率与产品结构：美元兑人民币汇率上涨50%，推高产品结构变化带来的增速达53%，若汇率保持稳定，华利集团均价有望继续保持同比增长。

毛利率提升

华利集团2024年第一季度毛利率达284%，同比提升50个百分点，创历史新高。毛利率的提升主要得益于上游原材料（皮革PPI均值1023）价格增长放缓，鞋类单双生产成本增长率降至31%，增速明显放缓。

投资建议

国投证券维持对华利集团“买入-A”的评级，2024年目标价8125元/股（基于25倍PE估值）。公司作为运动鞋制造龙头企业，与多家全球知名品牌合作，产业链完整，未来有望在高景气行业脱颖而出。

风险提示

• 国际贸易波动
• 劳动力成本上升
• 宏观经济不确定因素

财务表现摘要

• 2024Q1营业收入YoY增长30%，净利润YoY增长637%，毛利YoY增长50%
• 关键指标：毛利率284%，单双鞋生产成本增长率31%，产品结构变化率53%，汇率变动50%

总结

华利集团一季度业绩表现亮眼，收入与利润双双高增长，主要受益于成本控制优化与汇率利好。公司在运动鞋制造领域的龙头效应显著，未来发展前景良好。