20210510-开源证券-新能源汽车行业2021年中期投资策略_全球共振向上_中国优势取胜_35页_2mb

全球新能源汽车行业2021年中期投资策略总结

核心内容

2021年被视为全球新能源汽车放量大年，预计全年销量将达523万辆，同比增长67.4%。行业增长将带动产业链中关键元素、元器件和创新能力企业受益，同时，高壁垒环节如隔膜将维持龙头公司议价权，而供需紧张环节如六氟磷酸锂可能获得超额利润。此外，氢能源作为新兴方向，也将迎来发展机遇。

主要观点

全球市场趋势

• 全球销量增长：预计2021年全球新能源汽车销量为523万辆，2022年将增长至697.3万辆，年复合增长率达33.3%。
• EV与PHEV增长：2021年EV销量预计为345.2万辆，PHEV预计为177.8万辆，分别同比增长62.4%和77.8%。
• 主要增长驱动：特斯拉、造车新势力和比亚迪为主要驱动力，同时欧洲严格的碳排考核政策推动PHEV需求，美国市场因政策扶持而复苏。

国内市场情况

• 销量表现：2021Q1国内新能源汽车销量51.5万辆，同比增长279.6%，预计全年销量达245.8万辆，同比增长79.9%。
• 市场结构：新能源乘用车市场呈现“高低端两头大”格局，A00级和B级车型占比较高，主要由宏光MINI EV、特斯拉Model 3/Y、比亚迪汉等车型推动。
• 主要企业表现：上汽通用五菱、特斯拉中国、比亚迪分列销量前三，销量分别为84965辆、69227辆、47078辆，市占率分别为19.8%、16.1%、11.0%。
• 造车新势力增长：蔚来、小鹏、理想、威马2021Q1销量合计5.1万辆，同比增长346.1%。预计2021年销量合计24.2万辆，同比增长92.3%。

欧洲市场情况

• 销量增长：2021Q1欧洲主要八国电动车销量36.9万辆，同比增长103.9%，渗透率15.9%，同比增长11.4个百分点。
• PHEV主导：PHEV在欧洲市场占比较高，预计2021年销量达201.3万辆，同比增长48%。
• 主要车型表现：特斯拉Model 3在2月欧洲销量达5506辆，成为最畅销电动车型，主要受益于价格下调和补贴增加。

美国市场情况

• 销量复苏：2021Q1美国新能源汽车销量12.1万辆，同比增长43.7%，预计全年销量达53.3万辆，同比增长62.4%。
• 政策扶持：拜登政府的《基础设施计划》在电动车和新能源发电领域投入巨大，包括税收减免、充电基础设施建设、联邦采购等，预计后续政策可能超预期。

关键信息

• 技术与市场驱动：新能源汽车市场增长由技术进步和政策推动，特斯拉、造车新势力和传统车企转型是主要动力。
• 产业链受益：新能源汽车产业链中，具备核心技术、高壁垒和创新能力的企业将受益，如宁德时代、恩捷股份、比亚迪等。
• 氢能源前景：国家和地方政府陆续出台氢能源扶持政策，推动氢燃料电池汽车发展，相关企业如亿华通、美锦能源、隆基股份等将受益。

推荐与受益标的

• 推荐标的：宁德时代、恩捷股份、比亚迪、中科电气、星源材质、当升科技、中材科技。
• 受益标的：璞泰来、天赐材料、三花智控。
• 氢能源受益标的：亿华通、美锦能源、隆基股份。

风险提示

• 新技术发展超预期：可能改变市场格局。
• 下游需求低于预期：可能影响企业业绩。
• 新能源市场竞争加剧：可能压缩利润空间。