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公用事业行业周报总结（2014年8月25日-8月29日）

核心内容

本报告分析了2014年8月25日至8月29日期间公用事业行业的政策动态、市场表现及重点公司公告，重点聚焦环保、电力、水务和燃气四大细分行业。

主要观点

环保行业

• 政策层面：国务院发布《关于进一步推进排污权有偿使用和交易试点工作的指导意见》，明确排污权核定及交易制度建设时间表，预计2015年底前完成现有排污单位核定，2017年底前基本建立排污权有偿使用和交易制度，为环保行业带来新的发展机遇。
• 行业趋势：环保行业仍处于政策驱动的发展阶段，主要污染物排放总量持续下降，环保投入不断加码。大气治理、水处理及固废领域成为政策重点，预计将迎来增长机遇。
• 投资建议：继续关注行业龙头桑德环境、中电远达、碧水源、龙净环保、国电清新，以及万邦达、雪迪龙等具有明确业绩增长潜力的公司。

电力行业

• 政策层面：发改委下发通知，全国燃煤发电企业上网电价降低0.93分，有助于疏导环保电价矛盾，推动可再生能源发展。同时，电力改革持续推进，中电投与国家核电重组，云南有望成为电力改革试点省。
• 行业趋势：电力行业整体表现优于市场，环保政策推动下火电盈利影响有限，可再生能源及电力改革为板块带来投资价值。
• 投资建议：关注受益于水电政策的国投电力、川投能源；率先启动电改的上海电力等中电投旗下企业；以及业绩突出、估值较低、防御性强的华能国际。

水务行业

• 政策层面：南水北调东线水质首次全达标，中线水价政策即将出台，北京试行水环境区域补偿制度，考虑京津冀协同发展。
• 行业趋势：水处理行业受政策推动，污水处理能力及标准有望提升，带来新增及存量改造市场空间。重点方向包括工业废水、市政污水、水质监测、净水器设备及农村水处理。
• 投资建议：关注碧水源、万邦达、津膜科技、中电环保、国中水务等具备技术及项目优势的公司。

燃气行业

• 行业动态：西气东输三线西段全线贯通，天然气价格在部分省市上调，推动天然气管道建设及能源结构优化。
• 行业趋势：燃气行业整体表现疲软，但长期发展仍受政策支持，天然气管道建设将提升行业稳定性。
• 投资建议：关注燃气行业政策导向及区域发展，但短期市场波动较大，需谨慎评估。

关键信息

政策动态

• 国务院推进排污权有偿使用和交易试点，2015年底前完成排污单位核定，2017年底前建立制度。
• 全国统一碳市场计划于2016年试运行，局部省市先行试点。
• 南水北调东线水质首次全达标，中线水价政策即将出台。
• 北京试行水环境区域补偿制度，推动京津冀协同发展。

行业表现

• 上证指数：-1.05%
• 沪深300指数：-1.14%
• 公用事业板块：-0.69%
• 环保工程及服务Ⅱ：-1.71%
• 电力行业：+0.26%
• 水务Ⅱ：-2.62%
• 燃气Ⅱ：-2.11%

重点公司表现

• 涨跌幅前五：

  1. 宁波热电（+16.0%） - 电力
  2. 惠天热电（+10.5%） - 电力
  3. 黔源电力（+5.8%） - 电力
  4. 合众机电（+5.3%） - 环保工程及服务Ⅱ
  5. 西昌电力（+5.2%） - 电力

• 涨跌幅后五：

  1. 神雾环保（-10.6%） - 环保工程及服务Ⅱ
  2. 深南电A（-9.4%） - 电力
  3. 郴电国际（-7.3%） - 电力
  4. 华电能源（-6.9%） - 电力
  5. 天壕节能（-6.7%） - 环保工程及服务Ⅱ

投资组合建议

环保板块

• 重点公司：桑德环境、中电远达、碧水源、龙净环保、国电清新、万邦达、雪迪龙。
• 理由：政策利好明显，行业基本面稳健，业绩增长明确。

电力板块

• 重点公司：国投电力、川投能源、上海电力、华能国际。
• 理由：受益于水电政策及电改试点，估值较低，具备防御性。

水务板块

• 重点公司：碧水源、万邦达、津膜科技、中电环保、国中水务。
• 理由：水处理行业受政策推动，市场空间广阔，具备技术优势和项目储备。

燃气板块

• 重点公司：关注西气东输三线建设及天然气价格调整带来的投资机会。
• 理由：行业长期发展向好，但短期波动较大，需关注政策及区域发展。

公司公告亮点

环保行业

• 中电远达：上半年营业收入同比增长53.19%，净利润增长136.73%，非公开发行股票完成，增强资本实力。
• 碧水源：预中标晋阳污水厂EPC项目，金额约10.96亿元，显示其在水处理领域的竞争力。
• 桑德环境：签署生活垃圾焚烧发电厂特许经营协议，项目设计规模较大，具有长期收益预期。
• 国电清新：预计2014年1-9月净利润同比增长50%-70%，业绩增长明确。

电力行业

• 国投电力：上半年营业收入增长20.16%，净利润增长75.24%，盈利能力显著提升。
• 华电国际：上半年净利润增长6.91%，业绩稳定。
• 大唐发电：上半年营业收入下降5.86%，但利润总额增长5.02%，盈利能力仍具韧性。

水务行业

• 锦龙股份：通过股权转让带来显著投资收益，推动公司业绩增长。
• 重庆水务：开展委托理财，提升资金使用效率。

燃气行业

• 西气东输三线：西段贯通，提升天然气输送能力，惠及数亿民众。

总结

公用事业行业在政策推动下持续发展，环保、电力、水务及燃气细分领域均有不同表现。环保行业受益于排污权交易制度及水处理政策，电力行业因电价调整及电改试点而具备投资价值，水务行业受南水北调工程推动，燃气行业则因天然气管道建设及价格调整呈现增长潜力。建议投资者关注政策导向明确、业绩增长稳定、具备技术及项目储备的龙头企业。