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玲珑轮胎（601966.SH）公司事件点评报告总结

核心内容

2022年8月26日发布的报告指出，玲珑轮胎在2022年第二季度实现扭亏为盈，盈利能力显著改善，且未来增长潜力较大。分析师黄寅斌维持“买入”投资评级，认为公司有望持续受益于行业复苏及自身战略调整。

主要观点

1. 二季度业绩环比修复

• 公司2022年第一季度归母净利润为-0.92亿元，第二季度则实现约2亿元的盈利，实现扭亏为盈。
• 尽管第二季度原材料综合采购成本环比上升2.99%，同比上升7.79%，但公司产品价格环比增长8.15%，推动了业绩的修复。
• 预计随着原材料价格回归理性，公司毛利率将有明显提升。

2. 深耕配套市场，品牌力提升

• 公司积极拓展中高端配套市场，与整车厂保持紧密合作，提升产品附加值和盈利能力。
• 在C端市场，公司通过市场营销、广告投放、赛事赞助等方式增强品牌影响力，提升消费者认知。
• 品牌力在B端与C端的协同效应下有望进一步增强，带动整体业绩增长。

3. 政策支持与市场复苏

• 国家出台阶段性减征乘用车购置税政策，释放600亿元消费刺激资金，推动汽车消费市场回暖。
• 多省份推出购车置换补贴、发放消费券等政策，促进汽车终端需求。
• 随着疫情缓解及政策落地，国内轮胎行业配套需求有望快速回升。

4. 盈利预测与估值

• 2022-2024年，公司预计实现营业收入分别为191亿元、224亿元、262亿元，EPS分别为0.91元、1.70元、2.94元。
• 当前股价对应PE分别为26.0倍、13.9倍、8.1倍，估值逐步下降，反映市场对其未来业绩的乐观预期。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

现金流预测

风险提示

• 经济景气度大幅下行
• 新项目投产不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 公司业绩不及预期

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 预测依据：公司二季度扭亏为盈，盈利能力和品牌力持续提升，叠加政策利好，预计未来三年业绩将显著增长。

分析师信息

• 黄寅斌：CFA持证人，中国科学院化学工程硕士，曾就职于长城证券，有五年证券研究经验，重点覆盖化纤、轮胎、新材料等产业链。
• 刘韩：中山大学硕士，3年能源化工大宗商品研究经验，2022年加入华鑫证券研究所，从事化工行业研究。

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