20220710-东吴证券-高能环境-603588.SH-2022中报业绩快报点评_高基数与疫情影响下的稳增长_新项目_深度资源化成长加速_3页_451kb

高能环境（603588）2022年中报业绩快报总结

核心内容

高能环境于2022年7月10日发布2022年半年度业绩快报，显示公司上半年业绩稳健增长，同时在新项目投产与资源化布局加速的推动下，未来成长潜力显著。公司维持“买入”投资评级，并对2022-2024年业绩进行预测。

主要观点

• 业绩表现稳健：2022年上半年，公司实现营业收入39.97亿元，同比增长18.55%；归母净利润4.45亿元，同比增长13.88%；扣非归母净利润4.16亿元，同比增长8.95%。经营性净现金流大幅增长至5.97亿元，同比增长505.44%，显示公司现金流管理能力较强。
• 高基数下增长韧性突出：尽管面临疫情带来的挑战，公司在2022年第二季度仍实现归母净利润/扣非归母净利润环比增长61.1%/44.9%，体现出较强的抗风险能力和经营稳定性。
• 新项目与资源化布局加速：重庆耀辉（10万吨/年）已于6月21日投产，白银靖远宏达二期深度资源化项目也于6月投入试生产。公司资源化项目规模持续扩大，截至2021年底已超100万吨/年，未来有望进一步释放盈利潜力。
• 深度资源化能力增强：公司通过新增电解铜及其他多金属深加工生产线，完善了深度资源化布局，逐步切入新能源材料产业链，提升附加值与盈利能力。
• 财务预测与估值：公司预计2022-2024年归母净利润分别为10.0/13.1/17.0亿元，对应EPS分别为0.67/0.87/1.13元，PE分别为17.5/13.4/10.4倍。公司资产负债率持续下降，资产结构优化，估值逐步走低，反映市场对其未来业绩的乐观预期。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

重要财务与估值指标

风险提示

• 危废产能建设不及预期
• 产能利用率不足
• 行业竞争加剧

投资建议

公司定增审核通过，资金到位将加速资源化项目落地，提升整体盈利能力。同时，通过精细化管理和激励机制，有望复制东方雨虹在固危废资源化领域的成功经验，进一步拓展市场。因此，维持“买入”投资评级。

公司信息

• 证券分析师：袁理、任逸轩
• 执业证书：S0600511080001、S0600522030002
• 联系方式：袁理（021-60199782, yuanl@dwzq.com.cn）；任逸轩（renyx@dwzq.com.cn）
• 数据来源：Wind、东吴证券研究所

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