20130407-兴业证券-通信设备复苏力度偏弱_优选业绩稳健_亮点突出标的_17页_1mb

通信行业周报总结（04.01-04.06）

核心内容

本周通信行业整体表现较为平淡，通信设备板块在政策预期兑现后出现回调，下跌 $2.36%$，跑输沪深300指数 $1.9%$。而通信运营板块因中国联通的强势表现，上涨 $3.23%$，超额收益达 $3.69%$。尽管如此，通信设备行业整体复苏力度偏弱，部分公司如大富科技、金信诺等业绩表现不佳，而部分早周期公司如中兴通讯、烽火通信则有所改善。

主要观点

1. 通信设备行业复苏缓慢

   • 1季度通信设备行业整体复苏迹象明显，但力度偏弱。
   • 偏早周期个股如大富科技预计增长 $5 - 33%$，春兴精工增长 $380 - 410%$。
   • 中周期个股如日海通讯增长 $10 - 30%$，金信诺下降 $0 - 20%$，富春通信增长 $0 - 10%$。
   • 后周期个股如宜通世纪下滑 $33 - 46%$，邦讯技术下滑 $30 - 50%$。

2. 通信运营板块表现分化

   • 中国联通表现强势，带动通信运营板块上涨 $3.23%$，但其4Q移动业务收入增长放缓，影响未来盈利能力。
   • 联通年报高增长业绩虽已预料，但其移动业务收入增长未出现积极趋势。

3. 行业动态

   • 基础运营商与OTT服务商的博弈仍在继续，运营商可能采取不同计费策略以应对。
   • GSA报告显示，97家制造商推出了821款支持LTE的终端设备，LTE产业逐步成熟。
   • 中国移动启动2013年馈线及相关辅件集采，预计对通信设备公司盈利改善有所帮助。
   • 欧美运营商开始调整终端补贴政策，转向租赁或融资计划。

4. 重点推荐公司

   • 鹏博士：推出百兆入户计划，有望进入用户快速增长阶段。
   • 中天科技：年报业绩超出预期，估值低，具备较高安全边际。
   • 大富科技：早周期复苏迹象显现，费用改善空间大。
   • 中恒电气：1季度高增长，中标国网订单，股权激励推动增长。
   • 东方国信：受益于运营商竞争加剧，对商业智能需求上升。

关键信息

• 市场表现：通信设备板块下跌 $2.36%$，通信运营板块上涨 $3.23%$，沪深300指数下跌 $0.46%$。
• 盈利预测：多家公司发布2013年一季度业绩预告，部分公司业绩增长，部分则下滑。
• 政策动态：工信部制定“移动互联网黑白名单”规范，以打击恶意APP。
• 风险提示：运营商投资波动、行业竞争加剧、中小市值公司解禁压力。
• 海外动态：欧洲运营商取消手机补贴，转向租赁或融资；诺基亚正考虑出售其在诺西的股份；中兴通讯中标河北广电传输项目。

重点公司动态

• 中兴通讯：受益于中移动资本开支增长，聚焦主业，收缩战线，有利于盈利改善。
• 烽火通信：中移动传输网投资增长 $65%$，未来2-3年仍维持增长，具备中长期增长动力。
• 大富科技：1季度预计增长 $5 - 33%$，公司实施降本增效，费用改善空间大。
• 中恒电气：受益于通信行业基本面改善，中标国网7500万订单，股权激励推动增长。
• 鹏博士：推出百兆接入计划，受益于“国退民进”政策，成长前景良好。
• 数码视讯：1季度增长不到 $10%$，但全年有望保持 $30%$ 增长，广电销售关系深厚。
• 中天科技：年报业绩超出预期，估值低，有望实现盈利增长。

上周个股表现

• 涨幅前十：长江通信、恒信移动、中海达、北斗星通、北纬通信、掌趣科技、中国联通、中天科技、动力源、特发信息。
• 跌幅前十：星网锐捷、邦讯技术、迪威视讯、朗玛信息、新海宜、通光线缆、华星创业、中威电子、亿通科技、通光线缆。

上周重要动态跟踪

• 监管层：工信部制定“移动互联网黑白名单”规范，打击恶意APP。
• 三网融合：工信部门和广电部门互发牌照仍是必要。
• 运营商动态：中国移动推出MM云开发平台，完成PTN集采测试，启动馈线集采；联通计划与百度合作，应对微信等OTT业务。
• 设备商动态：中兴通讯中标河北广电项目，西门子计划出售诺西股份。
• 终端动态：GSA报告指出LTE终端设备数量增长，诺基亚关店，三星成全球第二大芯片厂商，Facebook与HTC合作推出Home系统。

海外通信行业表现

• 设备商：爱立信、阿尔卡特朗讯、思科、瞻博网络等表现不一，部分公司EPS预测下降。
• 有线网络设备：康宁、捷迪讯光电等表现也有所波动。
• 无线通信设备：摩托罗拉解决方案、HARRIS、INTERDIGITAL等表现各异。
• 通信芯片：高通、博通、联发科等公司EPS预测有所波动。
• 终端设备：苹果、诺基亚、宏达电、黑莓等公司股价波动较大。
• 电信运营商：AT&T、Verizon、vodafone、德国电信、法国电信等公司股价表现各异。

上周上市公司公告

• 多家公司发布2013年一季度业绩预告，部分公司业绩增长，部分则下滑。
• 部分公司召开股东大会，涉及限售股份上市流通、年报披露等事项。
• 部分公司进行增减持操作，如二六三重要股东减持0.15万股。

本周上市公司大事提示

• 多家公司计划发布年报或召开股东大会，包括大唐电信、春兴精工、梅泰诺、华星创业、佳讯飞鸿、鹏博士、宜通世纪、银河电子、华胜天成、电子烽火、网宿科技等。

重要股东增减持

• 二六三重要股东张靖海减持0.15万股，股价下跌 $5.0%$。