20210310-五矿经易期货-有色金属早报_6页_2mb
报告摘要
五矿经易期货 有色金属早报总结（2021/03/10）
核心内容概述
本报告为五矿经易期货发布的有色金属早报，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要金属的市场分析及价格预测。报告从全球及国内供需、库存变化、价格走势、成本结构、市场情绪等多个维度分析各金属的行情走势，并给出短期运行区间参考。
各金属市场分析
铜
- LME铜库存：续增800吨至85050吨，注销仓单占比降至21.1%，Cash/3M升水20.5美元/吨。
- 国内现货铜：上海地区现货贴水缩至10元/吨，盘中月间价差扩大，贸易商收货积极性提升，报价上抬。
- 进口亏损：维持420元/吨，3月期进口亏损100元/吨。
- 废铜价差：扩大至2100元/吨。
- 市场情绪：受中国部分城市严查经营贷影响，市场情绪趋于谨慎，但旺季背景下现货需求向好，为铜价提供支撑。
- 价格预测：沪铜主力运行区间参考为65000-66500元/吨，预计延续震荡走势。
铝
- LME铝库存：下降6400吨至1286825吨。
- 国内库存：仍判断累库未结束，但拐点逐渐临近。
- 基本面：利率上涨因素未完结，对铝价形成承压，但下游需求恢复推动基本面转向实际去库。
- 价格预测：预计铝价短暂维持高位震荡，运行区间关注114000-140000元/吨。
锌
- LME锌库存：减少200吨至268275吨。
- 国内现货：沪锌主力合约下跌2.54%，主力贴水1690元/吨。
- 炼厂利润：相对低位，历史数据显示低利润期中两次back结构出现大幅攀升。
- 价差：沪锌月差有所扩大，但下游观望情绪抑制了价差进一步扩大。
- 价格预测：周内运行区间关注20800-22000元/吨，套利borrow持有。
铅
- LME铅库存：外降内升，现为93725吨。
- 加工费：持稳，原生铅利润变化不大，现货平水出货。
- 再生铅：维持小幅亏损，对原生铅贴水收窄至100元/吨。
- 消费端：铅酸蓄电池市场转入淡季，基本面偏空。
- 价格预测：短期关注再生铅利润被打穿后炼厂减产的可能性，周内运行区间关注14300-15500元/吨。
镍
- LME镍库存：减少24吨至260352吨，Cash/3M维持贴水。
- 价格走势：LME镍下跌1.28%，沪镍主力合约尾盘下跌2.63%，报118600元/吨。
- 国内基本面：现货价格报123200~126200元/吨，俄镍现货较04合约升水1100元/吨，金川镍平均升水3150元/吨。
- 进出口：进口窗口重新打开，国内库存持续降库，镍价下跌需求成交改善。
- 镍铁：印尼镍铁持续投产，预计产量和进口增加，但Q1国内镍铁厂原料高成本、低库存和减产仍支撑价格。
- 不锈钢需求：上周无锡佛山社会库存下降，现货价格持稳，期货主力合约弱势震荡，基差升水维持。
- 价格预测：本周沪镍主力合约震荡为主，运行区间在114000~140000元/吨。
锡
- LME伦锡库存：减少10吨至1770吨。
- 国内现货：长江有色锡1#昨日平均价为172500元/吨，沪锡主力合约报收170810元/吨，下跌2.54%。
- 加工费：上游云南40%锡精矿报收159000元/吨，当下加工费为13500元/吨。
- 印尼出口：2月精炼锡出口4313.61吨，同比下滑42.4%，环比增长4.1%。
- 价格预测：预计沪锡维持高位震荡，参考运行区间170000-185000元/吨。
市场数据汇总
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 85050 | 800 | 17950 | 21.11% | 15.00 | 147958 | 0 | 90666 | 2998 | 355255 | (948) | (40) | (260) | 7.37 | 7.42 |
| 铝 | 1286825 | (6400) | 216275 | 16.81% | (17.50) | 350694 | 0 | 131572 | 14037 | 482438 | (9065) | (30) | 270 | 7.93 | 7.82 |
| 锌 | 268275 | (200) | 33550 | 12.51% | (24.75) | 118305 | 0 | 32090 | 125 | 143921 | 247 | 50 | 125 | 7.79 | 7.68 |
| 铅 | 93725 | (325) | 36275 | 38.70% | (23.14) | 44702 | 0 | 43439 | 7799 | 89409 | (4169) | (25) | (130) | 7.56 | 7.51 |
无风险套利监控
| 套利组合 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|
| 多-空 | (92) | (241) | (56) |
| 近月-连一 | (205) | (421) | (62) |
| 连一-连二 | (304) | (398) | (77) |
| 近月-连二 | (255) | (639) | (100) |
| 连一-连三 | (448) | (788) | (117) |
| 近月-连三 | (498) | (1007) | (155) |
汇率与利率
- 美元兑人民币即期：6.5180
- USDCNY即期：6.5193
- 1个月美元LIBOR：0.1060
- 3个月美元LIBOR：0.1825
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