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大豆&粕类早报2022-11-09 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月9日大豆及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期及风险因素。整体来看，豆粕和菜粕市场偏多，而大豆市场则维持中性。

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豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡收跌，但国内豆粕受现货高升水支撑，整体偏强。
• 基差：现货价格5600元/吨，基差1349元/吨，升水期货。
• 库存：国内豆粕库存降至18.91万吨，环比减少16.81%，同比减少68.31%。
• 盘面：价格在20日均线上方，趋势向上。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：短期受美豆走势及国内豆粕期现回归影响，震荡偏强。
• 策略：豆粕M2301合约日内4220至4280区间震荡，期权持有卖出虚值看跌期权。

利多因素

• 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售。
• 南美大豆产区天气变数，影响供应。
• 美农报小幅下调美豆单产。

利空因素

• 宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。
• 11月进口大豆到港量处于高峰。
• 国内豆粕需求进入短期淡季。

当前逻辑

市场关注南美大豆种植和生长天气，以及美豆出口情况，同时受宏观经济和中国需求减少预期影响。

主要风险点

• 美元持续紧缩导致宏观预期转空。
• 俄乌冲突持续及南美大豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况不确定性。

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菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕反弹，技术性买盘支撑。
• 基差：现货价格4320元/吨，基差1161元/吨，升水期货。
• 库存：菜粕库存降至0.15万吨，环比增加50%，同比减少75%。
• 盘面：价格在20日均线上方，趋势向上。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期维持区间震荡，供应偏紧格局预期改善，需求良好。
• 策略：菜粕RM2301合约日内3120至3180区间震荡，期权持有卖出虚值看跌期权。

利多因素

• 国内油菜籽进口偏少，供应偏紧。
• 水产需求预期良好，支撑菜粕价格。

利空因素

• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
• 加拿大油菜籽丰产，进口预期增多。

当前逻辑

国产油菜籽上市期结束，供应偏紧，叠加现货高升水支撑，价格偏强。

主要风险点

• 水产养殖进入季节性淡季。
• 进口油菜籽到港变数。
• 俄乌冲突的不确定性。

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大豆市场分析

主要观点

• 基本面：国内大豆震荡回落，受国产丰产压制，但现货升水支撑盘面底部。
• 基差：现货价格5900元/吨，基差363元/吨，升水期货。
• 库存：大豆库存288.01万吨，环比增加20.41%，同比减少32.1%。
• 盘面：价格在20日均线下方，趋势向下。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：受宏观经济和中国需求减少压制，但美农报下调产量和南美天气变数支撑盘面，短期震荡整理。
• 策略：豆一A2301合约日内5500至5600区间震荡，期权卖出虚值看跌期权。

利多因素

• 国产大豆收割上市，农户惜售情绪支撑现货价格。
• 现货市场保持稳定。

利空因素

• 国储大豆抛储继续进行，供应充裕。
• 新季国产大豆增产预期压制盘面。

当前逻辑

国产大豆供应预期改善，但现货升水支撑盘面底部，期货维持区间震荡。

主要风险点

• 国储大豆抛储和轮储情况。
• 新季国产大豆产量确认。
• 美联储加息及俄乌冲突影响。

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数据与图表摘要

期现价格与基差

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	基差（元/吨）
大豆主力	A2301	5537	5900	363
豆粕主力	M2301	4251	5600	1349
菜粕主力	RM2301	3159	4320	1161

供应与需求

• 进口大豆：11月进口大豆到港量回升，7至10月处于高位。
• 进口油菜籽：8月低位回升，但整体到港量仍偏少。
• 油厂压榨量：国内油厂压榨量维持低位，11月有所回升。
• 油厂库存：大豆和菜籽库存继续回落，支撑现货价格。

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总结

豆粕和菜粕市场整体偏多，受南美天气和国内现货升水支撑。大豆市场则维持中性，受宏观经济和供应预期影响。主要风险点包括宏观政策变化、南美大豆产量、俄乌冲突及进口情况。短期市场将围绕这些因素进行震荡整理。