20180717-东北证券-策略日报_新三板严监管升级_103家公司被强制摘牌_8页_667kb

报告摘要

新三板严监管升级 103 家公司被强制摘牌总结

核心内容

2018年7月，全国股转公司对未披露2017年年报的新三板挂牌公司实施强制摘牌措施，导致103家公司被终止挂牌。这一数量远超2017年的18家，反映出新三板监管政策的收紧和市场出清力度的加大。

主要观点

强制摘牌机制
- 根据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》，挂牌公司若未能在规定期限内披露年度或半年度报告，且在两个月内仍未披露，则会被强制终止挂牌。
- 强制摘牌是监管层依法全面从严监管的重要举措，旨在维护市场秩序和投资者权益。
监管力度升级
- 2018年7月7日，首批61家公司被强制摘牌；7月16日，又有ST昊福等11家公司被摘牌。
- 强制摘牌的公司中，部分存在违法违规行为或持续经营能力不足等问题，表明监管已从“形式合规”向“实质合规”转变。
主办券商责任
- 安信证券和中信建投证券因督导企业数量较多，成为被强制摘牌企业最多的主办券商，分别有6家公司在榜单中。
- 6月份主办券商执业质量评价显示，负面行为减少，执业质量有所提升，但安信证券和中信建投仍位居评价点值前两位。
市场趋势变化
- 2018年上半年，新三板市场已累计有707家企业退市，平均每月约118家，且4月份达到198家的峰值。
- 2017年全年共有709家退市，2018年仅上半年就已超过这一数字，显示出“摘牌潮”的持续加速。
摘牌原因多样化
- 退市原因包括“转板上市”、“暂停上市后未披露定期报告”、“生产经营调整”以及“其他不符合挂牌的情形”。
- 部分企业因财务问题、失信行为、股权质押冻结等导致摘牌，反映出市场风险逐步暴露。
市场数据变化
- 7月16日，三板成指微涨0.03%，三板做市微跌0.20%。
- 新三板总成交量为9324.35万股，环比减少2.12%；但总成交金额大幅增加35.56%，显示市场交易活跃度有所提升。
- 换手率为0.03%，整体、做市转让、竞价转让公司的市盈率分别为19.51、26.72、16.02。
- 做市转让成交额最高的公司为康达新能（1491.09万元），竞价转让成交额最高的公司为傲基电商（15090.41万元）。
挂牌公司动态
- 今日新增5家挂牌公司，均为竞价转让方式，涉及不同行业，如道路运输业、非金属矿物制品业等。
- 今日有14家做市商退出，其中包括多家公司如九恒星、雷帕得、ST中科等。
风险提示
- 报告指出政策落地不及预期可能带来的风险，提醒投资者关注监管政策对市场的影响。

关键信息

强制摘牌数量：2018年7月，共103家公司被强制摘牌，其中61家在7月7日被摘牌，11家在7月16日被摘牌。
主办券商督导情况：50家主办券商涉及被强制摘牌公司，安信证券和中信建投证券督导企业最多。
市场表现：7月16日，三板成指微涨0.03%，三板做市微跌0.20%；总成交量减少2.12%，但总成交金额增长35.56%。
财务状况：被强制摘牌企业平均资产负债率达73%，部分超过100%；平均经营性现金流为-960万元，净利润为-384万元。
摘牌趋势：2018年上半年已有707家企业退市，摘牌数量持续上升，显示出市场加速出清。
企业问题：部分企业存在业绩大幅下滑、连续亏损、现金周转困难、失信行为等问题，反映出市场风险的集中暴露。

附：分析师信息

分析师：付立春
职位：新三板研究中心总监、首席
学历：清华大学博士后
执业证书编号：S0550517010001
联系方式：010-58034568，fulichun@nesc.cn

重要声明

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