20191020-国金证券-燃料电池每周评论：燃料电池汽车首次获补，产业渐入佳境_10页_1mb

燃料电池行业周报总结

核心内容

本周燃料电池行业迎来重要进展，燃料电池汽车首次获得国家补贴，标志着产业进入新的发展阶段。同时，多个企业和地区在氢能源基础设施、燃料电池技术、氢气来源及储运等方面持续推进布局。此外，中德两国在氢能领域达成合作意向，为全球氢能发展注入新动力。

主要观点

• 补贴政策推动：2017年燃料电池汽车首次获得国家补贴，东风和上汽合计获得6700万元补贴，缓解了产业链现金流紧张，激励更多企业扩大运营规模。
• 产业发展态势：燃料电池汽车产销在2019年9月分别完成1315辆和1251辆，同比大幅增长，表明行业逐步进入成熟期。
• 氢能源基础设施：浙江首座氢电综合供能服务站投入试运行，浙江省首条氢燃料电池公交线开通，推动了氢能基础设施的建设。
• 国际合作：中德签署联合意向声明，深化在燃料电池汽车及基础设施方面的合作，支持双方企业在技术、标准和商业模式上的交流。
• 技术突破：阿贡国家实验室开发出可降低25-30%成本的新型氢气加注技术，有助于提升加氢站部署效率。
• 企业动态：多家企业发布氢能相关投资公告，包括韶能股份设立氢能公司、美锦能源提供财务资助、冰轮环境与高校共建氢能研究院，显示行业吸引力增强。
• 产业链布局：多家上市公司布局燃料电池产业链，涵盖电堆、系统、加氢站等环节，形成较为完善的产业链结构。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金燃料电池指数：4438
• 沪深300指数：3869
• 上证指数：2938
• 深证成指：9534
• 中小板综指：9031

本周评论

• 燃料电池指数下跌2.94%，上证综指下跌1.19%，创业板指下跌1.09%。
• 2017年新能车补贴审核公示发布，燃料电池汽车首次获得补贴。
• 《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》征求意见稿提出有序推进氢燃料供给保障体系建设，涵盖制储运、加氢站建设和政策法规等方面。

行业信息

• 2019年9月燃料电池汽车产销分别为1315辆和1251辆，同比增长7.7倍和7.6倍。
• 浙江省首座氢电综合供能服务站投入试运行，日加氢能力达500千克。
• 工信部第9批推荐车型目录发布，共26款燃料电池车型上榜。

公司动态

• 美锦能源参股膜电极明星公司广州鸿基，拟投资电堆龙头国鸿氢能，控股燃料电池车制造企业佛山飞驰。
• 雪人股份是空压机主要供应商，系统技术成熟。
• 大洋电机布局燃料电池系统、运营，参股BLDP。
• 雄韬股份布局膜电极、电堆、系统企业。
• 嘉化能源涉足副产氢、加氢站、液氢，与国投聚力合作。
• 明天氢能首台套电堆在六安下线，与龙蟠科技签署战略合作协议。
• 大众考虑推出MPE平台支持燃料电池汽车生产。

技术与合作

• 现代汽车与ENGIE合作开发全球最大的氢动力矿用运输卡车，预计2020年初次亮相。
• 马钢集团启动6000Nm³/h焦炉煤气提氢装置总包项目。
• 台湾首座商用50kW燃料电池电站投运，成为最大功率商用燃料电池发电系统。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 加氢站建设不达预期
• 成本下降不达预期

报告来源

国金证券股份有限公司

特别声明

• 本报告版权归国金证券所有，未经书面授权，不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。
• 报告基于公开资料或实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，非C3级以上投资者擅自使用报告进行投资，国金证券不承担相关法律责任。
• 本报告仅限中国大陆使用。

联系方式

上海

• 电话：021-60753903
• 传真：021-61038200
• 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
• 邮编：201204
• 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼

北京

• 电话：010-66216979
• 传真：010-66216793
• 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
• 邮编：100053
• 地址：中国北京西城区长椿街3号4层

深圳

• 电话：0755-83831378
• 传真：0755-83830558
• 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
• 邮编：518000
• 地址：中国深圳福田区深南大道4001号时代金融中心7GH