20230413-国开证券-3月外贸数据点评_出口大超预期_进口亦有改善_5页_261kb

报告总结：中国3月外贸数据分析

出口数据分析

3月份中国出口总额同比增长148%，远超市场预期的-50%，主要受益于积极拓展多边贸易关系、低基数效应（如2022年上海疫情影响形成的低基准）以及对新兴市场的强劲增长，特别是东盟和俄罗斯。贸易顺差扩大至8819亿美元。展望未来，尽管短期偏低基数提供支撑，但欧美经济下行趋势将逐步拖累出口，预计全年出口增速趋于下滑。

进口数据分析

3月份中国进口总额同比下降14%，优于预期的-52%，关键因素包括内需复苏（如基建投资、消费需求回暖）和低基数效应。剔除基数后，四年平均增速仍处于高位。短期预期，进口需求有望继续受到基建、房建和消费需求的支撑。

展望与政策

未来，全球经济衰退风险上升，欧美经济疲软将对出口构成负面影响，预计年中以后增幅可能加大拖累。政策端，国务院常务会议提出稳外贸政策措施，预计后续政策落地将有助于稳定订单和市场需求。

风险提示

潜在风险包括贸易摩擦升温、通胀超预期、央行调控等。伴随地缘政治不稳定、全球经济恶化等因素，出口和内需的复苏存在不确定性。