家用电器行业：白电龙头价值凸显-20180924-广发证券-16页-1mb

报告摘要

家用电器行业具有较强的刚需属性，行业格局良好，整体保持稳健增长。白电龙头公司表现突出，建议继续配置白电和小家电龙头，如青岛海尔、美的集团、格力电器、苏泊尔等。

行业趋势：
- 家电行业整体保持增长，但部分品类如冰洗销量继续回落。
- 白电行业呈现高端化发展趋势，IH电压力锅成为市场增长亮点。
- 品牌年轻化转型是行业发展的新趋势，统帅电器通过产品、渠道、社群等多方面实现年轻化，获得市场认可。
投资建议：
- 本周家电板块表现较好，申万家电指数上涨4.0%，跑输沪深300指数1.1个百分点。
- 推荐配置白电和小家电龙头，认为其在行业格局中占据优势，具有长期增长潜力。
- 统帅电器连续7个季度业绩增长超40%，表现尤为突出。
市场数据：
- 2018年1-6月，我国电压力锅总销量达893万台，同比增长2.9%；销售额37.1亿元，同比增长8.2%。
- 行业集中度高，CR3超过90%。
- 白电主要原材料价格整体上涨，面板价格小幅提升，人民币兑美元汇率小幅升值。
竞争格局：
- 多数品牌面临销售下滑压力，但部分公司如格力、美的、海尔等仍保持较好增长。
- 厨电市场整体需求趋弱，但高端产品推动均价上升，行业面临转型升级挑战。

电压力锅市场：
- 2018年1-6月销量893万台，同比增长2.9%；销售额37.1亿元，同比增长8.2%。
- IH电压力锅线上零售额占比7.1%，线下占比28.3%，高端产品占比提升。
- 市场集中度高，美的、苏泊尔、九阳三大品牌占据线上和线下市场九成以上。
白电零售情况（2018年8月）：
- 冰洗销量继续回落，空调销量同比降幅收窄。
- 冰箱销量72.3万台，同比下滑18.0%；空调销量100.0万台，同比下滑10.0%；洗衣机销量64.4万台，同比下滑13.8%。
- 各品类均价均有提升，其中冰洗提价更为显著。
厨电市场（2018年8月）：
- 烟灶零售量同比下滑幅度收窄，消毒柜下滑较大。
- 行业均价小幅提升，但整体需求趋弱。
- 三大品牌（老板、方太、华帝）在油烟机、燃气灶、消毒柜市场占据主导地位。
空调市场（2018年8月）：
- 高基数下内销同比下滑17.2%，外销同比下滑10.0%。
- 格力内销表现优于市场整体，美的、海尔等品牌表现分化。