20241028-国投期货-纸浆周报_关注宏观动向_短期纸浆走势仍偏震荡_21页_3mb

纸浆市场周报总结

核心内容概述

本周纸浆市场整体呈现震荡偏弱走势，受下游需求疲软影响，价格承压。同时，外盘报价总体稳定，港口库存虽有所回升，但整体仍处于低位。市场关注点主要集中在宏观政策动向，尤其是美国大选和国内财政政策的刺激预期。

主要观点

• 纸浆期货走势：上周纸浆期货震荡偏弱，山东银星报价6200元/吨，下跌25元/吨；山东鹦鹉报价4600元/吨，下跌100元/吨。外盘报价表现稳中偏强，银星外盘报价785美元/吨。
• 港口库存变化：中国主流港口样本库存量为173.7万吨，环比上涨5.3%，港口库存连续五周去库后出现累库。
• 国际供需情况：
  • 欧洲漂针浆9月库存为224,479吨，环比减少2,402吨，同比偏低。
  • 欧洲8月港口库存为149.8万吨，处于近五年偏低水平，环比增加21.6万吨。
  • 全球8月纸浆出港量为435.3万吨，同比减少31.5万吨。
  • 巴西、智利9月发往中国纸浆量环比减少，芬兰则环比增加。
• 国内供需情况：
  • 中国9月纸浆进口量为268万吨，环比减少13万吨，同比减少58万吨。
  • 1-9月累计进口量为2,563.8万吨，同比减少4.4%。
  • 纸浆需求整体偏弱，下游原纸需求不温不火，库存消化缓慢。

关键信息

国内供应与库存

• 9月进口量环比下降，同比显著减少。
• 港口库存连续五周去库后出现累库，但整体库存仍处于较低水平。

国际供应与库存

• 欧洲漂针浆库存环比下降，但同比偏低。
• 全球纸浆出港量同比减少，表明国际供应趋紧。
• 巴西、智利发往中国纸浆量环比下降，芬兰则小幅上升。

需求端分析

• 下游纸制品需求表现平平，原纸库存消化缓慢。
• 美国大选临近，市场对国内宏观刺激政策仍抱有期待。

后市展望

• 短期纸浆走势偏震荡，操作上建议逢回调轻仓买入或多单谨慎持有。
• 宏观政策动向可能对短期商品走势产生较大影响。

操作建议

• 操作评级：当前市场趋势不明确，操作上建议以观望为主，逢回调轻仓参与。
• 风险提示：需密切关注美国大选结果及国内财政政策的后续影响，同时留意港口库存变化与国际供需动态。

数据来源

• 国投期货有限公司
• Wind、卓创红期、同花顺ifind、我的钢铁网、Bloomberg

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主

总结

综上所述，当前纸浆市场受国内外需求疲软和库存变化影响，短期走势偏震荡。建议投资者关注宏观政策动向，尤其是美国大选和国内财政政策的刺激预期，同时留意港口库存与国际供需变化。操作上以谨慎为主，逢回调轻仓参与。