20260422-华宝期货-铝锭_宏观走向多变_关注国内库存_1页_217kb

报告摘要

2026年4月22日发布的铝锭市场分析报告指出，当前铝价处于高位震荡状态，市场走势受到宏观因素和基本面的双重影响。报告强调，地缘政治风险和国内库存变化是影响铝价走势的关键变量。

宏观环境多变：美伊停火协议到期前，地缘政治局势出现反转。特朗普宣布延长停火但维持对伊朗海上封锁，伊朗则表示将持续封锁霍尔木兹海峡，直至美方解除封锁。这一关键航道的中断对全球能源及物资运输构成冲击，地缘风险溢价维持高位，为铝价提供支撑。
基本面支撑与压力并存：中东地区铝厂大规模减产导致海外电解铝供应出现缺口，LME库存持续去化，支撑外盘价格偏强运行。然而，国内电解铝运行产能维持高位，供应端尚未出现明显缺口，叠加国内铝锭社会库存出现超预期累库，对铝价形成一定压制。
需求表现分化：铝下游加工龙头企业周度开工率保持稳定，录得64.7%。随着旺季深入，需求表现尚可，但铝棒因加工费表现一般，个别棒厂产量有所收缩，整体开工率回升不及预期。
铝水开工率下降：上周铝水周度开工率下滑0.08个百分点，显示部分企业对市场预期存在谨慎态度。
价格走势判断：预计短期内铝价将维持高位运行，但需密切关注国内库存变化，库存拐点的出现将对价格走势产生重要影响。