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格林大华国债期货早报总结（20220928）

核心内容

格林大华发布的国债期货早报分析了2022年9月28日国债市场的走势及影响因素。报告指出，当日国债期货主力合约整体呈现震荡上行趋势，10年期T2212上涨0.06%，5年期TF2212上涨0.03%，2年期TS2212上涨0.01%。央行在当日进行了大规模的逆回购操作，净投放流动性1730亿元，显示出对市场流动性的支持态度。同时，货币市场隔夜利率继续下行，DR001加权平均为1.38%，较前一交易日下降0.04个百分点。

主要观点

• 市场走势：国债期货短线震荡，整体趋势偏稳。
• 流动性环境：央行加大短期货币投放，市场流动性保持宽松。
• 经济数据：1-8月份工业企业营业收入同比增长8.4%，利润同比下降2.1%，显示经济下行压力仍存，但行业结构有所改善，中下游行业利润持续恢复。
• 政策信号：商务部官员提及外需增长放缓，暗示可能出台新一轮稳外贸政策。同时，逆周期政策连续发力，包括加大基建投资和出台房地产支持政策，显示政策端对经济的支撑。

关键信息

国债现券收益率变化

• 2年期国债：到期收益率上行1.01个BP至2.11%
• 5年期国债：到期收益率下行0.94个BP至2.50%
• 10年期国债：到期收益率下行1.03个BP至2.71%

央行操作

• 开展1130亿元7天期和620亿元14天期逆回购操作
• 当日20亿元逆回购到期
• 净投放流动性1730亿元，临近季末加大短期货币投放

经济与政策背景

• 1-8月工业企业营业收入同比增速略有放缓，但利润降幅收窄
• 中下游行业利润继续恢复，显示经济结构正在改善
• 外贸面临外需放缓压力，稳外贸政策或将出台
• 逆周期政策持续发力，包括基建投资和房地产支持政策

操作建议

• 交易型投资：建议适量资金进行波段操作，把握市场短期波动机会。

利多因素

• 国内需求较弱，经济下行压力较大
• 货币市场流动性保持宽松，央行持续净投放

利空因素

• 逆周期政策连续发力，加大基建投资和房地产支持，可能对市场情绪产生一定压制
• 货币政策努力保持信贷总量稳定增长，抑制市场过度上涨

风险因素

• 全球疫情变化可能对经济复苏造成不确定性
• 宏观政策边际变化可能影响市场预期
• 全球地缘政治变化可能带来市场波动
• 信用风险波动可能对国债市场产生冲击

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580