20201220-兴业证券-交通运输行业周报_疫苗接种_两步走_计划公布_免疫屏障将逐步形成_19页_1mb

交通运输行业周报总结（12.13-12.18）

核心内容

本周交通运输板块整体表现优于上证指数，涨幅为0.87%。分析师认为，交通运输板块在疫情后仍处于低位，但随着疫苗接种计划推进及需求改善，2021年将迎来行业拐点。投资策略上，建议重点关注航空、机场、集运等顺周期子板块，同时关注供应链及快递龙头。

主要观点

• 行业趋势：疫情对交通运输的影响将持续下降，随着疫苗接种“两步走”计划的实施，免疫屏障逐步形成，将促进行业复苏。
• 航空与机场：国内需求已恢复至同比100%以上，国际航线有望逐步放开，行业盈利弹性大。推荐春秋航空、华夏航空、上海机场等α品种，以及吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场等β品种。
• 航运市场：集运需求旺盛，运价维持高位。中远海控将直接受益，建议重点关注；油运方面，中期关注供给端优化，建议关注中远海能、招商轮船。
• 快递行业：11月快递业务量同比增长36.52%，行业集中度提升。推荐顺丰控股、韵达股份等龙头公司，关注电商快递的高增长潜力。
• 公路与铁路：受无风险利率下行影响，类债资产表现较好。推荐山东高速、宁沪高速等具备高股息、业绩稳健的标的。

关键信息

本周行情回顾

• 上证指数上涨1.43%，交通运输板块上涨0.87%。
• 个股表现：澳洋顺昌、宁波海运、中远海控涨幅居前。

行业要闻

• 疫苗接种计划：新冠疫苗“两步走”计划公布，预计到年底产能达6.1亿剂，明年达20亿剂，有助于疫情控制与行业复苏。
• 社区团购：快递企业如顺丰、中通积极布局，但需注意其在社交属性与经营管理上的挑战。
• 国际航线恢复：中日“快捷通道”启动，国际航班有望逐步恢复，为行业盈利恢复带来契机。

行业数据跟踪

• 航运：BDI指数上涨12.1%，集运SCFI上涨4.3%。国际干散货和集装箱市场运价上涨，国内需求恢复，运力利用率高。
• 航空：国内航线旅客量同比下降11.31%，国际航线旅客量同比下降97.03%。但随着国际航线恢复，需求有望提升。
• 快递：11月快递业务量同比增长36.52%，收入增长20.42%。顺丰、韵达、圆通业务量和收入均增长，行业集中度提升。

推荐组合

• α品种：顺丰控股、春秋航空、华夏航空、上海机场。
• β品种：吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、中远海控。
• 其他推荐：华贸物流、东百集团、山东高速、宁沪高速、粤高速、厦门象屿、物产中大、建发股份等。

风险提示

• 汇率、油价大幅波动。
• 一次冲击后需求恢复速度低于预期。
• 海上安全事故。
• 电商增速下滑。
• 中美贸易谈判结果低预期。
• 全球经济及贸易形势恶化。

投资策略

• 航空与机场：作为核心资产，底部布局正当时，安全边际高，未来弹性大。
• 集运与油运：关注供给优化和运价反弹。
• 快递：推荐政策利好、业务量增长的顺丰控股和韵达股份。
• 公路与铁路：推荐高股息、业绩稳定的标的，如山东高速、宁沪高速。
• 供应链：关注跨境电商、物流地产等供应链龙头，如厦门象屿、华贸物流、东百集团等。

总结

交通运输行业在疫情后仍处于低位，但随着疫苗接种计划的推进和需求的逐步恢复，行业拐点即将到来。各子板块表现各异，航空、机场、集运等顺周期板块具有较大盈利弹性，而快递行业因疫情凸显其民生价值，头部企业具备较强竞争力。投资建议以“α”和“β”策略为主，同时需关注潜在风险因素。