电力设备与新能源行业2017年中期投资策略_36页_2mb

电力设备与新能源行业2017年中期投资策略总结

核心内容

• 行业趋势：电力设备与新能源行业正经历结构调整和技术进步驱动的变革，其中自动化、信息化、新能源运营及直流输电技术是重点。
• 投资建议：维持推荐，关注具备技术优势、海外供应链参与能力以及高成长性的企业。
• 风险提示：宏观经济增速低迷、新技术推广低于预期、行业竞争加剧。

主要观点

1. 电力装备进入大鳄竞争时代

• 投资稳定性：电力投资在较长时期内将保持稳定，但增长有限，主要依赖于电价机制和电网运行需求。
• 配网自动化：配网自动化投入有望超预期，特别是一二次融合技术的推进将提升行业格局。
• 海外市场：特/超高压直流输电技术已具备较强输出能力，未来海外项目将成为增长点。

2. 自动化与信息化潜力巨大

• 长期需求：自动化与信息化是系统工程，对提升企业效率具有深远影响，其长期潜力被显著低估。
• 趋势发展：随着人力成本上升和对高效率的需求，自动化将逐步替代重复劳动，成为主流。
• 工程师公司崛起：中国工程师公司在自动化和信息化领域具有显著优势，技术能力与成本优势将推动其快速发展。

3. 动力电池产业进入调整期

• 行业分化：2017-2018年是动力电池行业产能投放高峰期，供需逆转将导致格局分化。
• 技术主导：技术进步是行业竞争的关键，应关注能切入海外供应链的材料和电气配件企业。
• 长期机会：寻找能引领下一轮技术进步的企业，是长期投资的核心。

4. 光伏与风电发展

• 光伏制造：技术进步是光伏制造的主线，大机会需等待高效电池片产业化。
• 风电格局：风电交货高峰推迟至2018年，行业格局相对稳定。

关键信息

行业数据概览

行业表现

重点公司财务指标

技术与市场分析

直流输电技术发展

• 特/超高压直流：中国已具备较强的直流输电输出能力，包括±800kV和±1100kV项目，如滇西北-广东、淮东-皖南。
• 柔性直流：未来有望接力特高压直流，尽管目前受制于成本和容量限制，但已开始商业化应用。
• 海外市场：巴西美丽山水电送出项目、巴基斯坦直流项目、土耳其背靠背项目等表明中国直流技术具备国际竞争力。

配网自动化进展

• 招标增长：2017年配网自动化主站招标量达到29个，为历史最高；DTU、FTU合计招标50,935只，增长显著。
• 模式创新：配网租赁、PPP等模式开始试水，需具备较强资产负债表支持能力的企业主导。
• 一二次融合：提高标准化与集成化水平，将推动行业格局变化，预计柱上开关、环网柜将率先推行。

新能源与自动化前景

• 自动化需求：自动化和信息化是未来制造业和服务业的主流趋势，其需求纵深巨大。
• 工控市场：自动化行业自2016年Q3起出现正增长，预计未来增速将稍低于年初水平。
• 本土化率：工控产品本土化率不断提升，表明中国企业在该领域具备较强的竞争力。

风险提示

• 宏观经济：整体增速低迷可能影响行业增长。
• 技术推广：新技术发展进度低于预期可能延缓行业升级。
• 行业竞争：动力电池行业分化加剧，需关注技术与市场双重驱动能力。