深度报告-20220722-国信证券-电力设备新能源行业_2022年中期投资策略-锂电篇_61页_1009kb

电力设备新能源行业2022年中期投资策略-锂电篇总结

核心内容

2022年全球新能源车市场在政策支持和技术创新推动下持续增长，国内新能源车销量上半年达到224.8万辆，同比增长123%。预计全年销量有望突破618万辆，同比增长76%。欧洲市场受地缘政治和疫情影响，上半年销量增长乏力，但预计全年销量将达250.3万辆，同比增长16%。美国市场在政策激励和电动皮卡车型推出推动下，预计全年销量有望突破124.2万辆，同比增长88%。全球新能源车销量预计达1032.6万辆，同比增长58%。

动力电池和材料行业在2022年二季度迎来盈利修复，锂盐价格高位稳定，电解液价格大幅下降，负极和隔膜价格相对稳定。新一代电池体系如高镍、磷酸锰铁锂、硅负极、LiFSI等新材料渗透率提升，钠离子电池进入产业化快速推进期。投资建议聚焦于电池环节、负极与隔膜环节以及具备技术领先性的新型材料环节。

主要观点

1. 新能源车市场增长

• 国内市场：新能源乘用车销量上半年同比增长123%，预计全年销量达618万辆，同比增长76%。自主品牌插混车型崛起，PHEV销量占比持续提升。
• 国际市场：
  • 欧洲：受供应链问题影响，上半年销量增长放缓，但预计全年销量达250.3万辆，同比增长16%。
  • 美国：电动皮卡车型推出和政策支持推动市场增长，预计全年销量达124.2万辆，同比增长88%。
  • 其他地区：韩国和日本新能源车市场稳步增长，预计全年销量达40万辆，同比增长88%。

2. 动力电池及材料行业展望

• 动力电池：新能源车市场高景气带动电池出货量环比增加，预计全年需求达297GWh，同比增长73%。技术迭代如比亚迪CTB、宁德时代麒麟电池等巩固企业市场份额。
• 材料环节：高镍、磷酸锰铁锂、硅负极、LiFSI等新材料渗透率提升，钠离子电池进入产业化阶段。具备成本优势的材料企业迎来发展机遇。
• 投资建议：
  • 电池环节：宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯
  • 材料环节：当升科技、容百科技、璞泰来、德方纳米、天奈科技、天赐材料、恩捷股份

3. 自主品牌新能源车产品力提升

• 自主品牌新能源车在产品布局和性能方面持续优化，车型覆盖范围广，从A00级到C级均有布局。
• 代表车型包括比亚迪汉EV、唐EV、秦PLUS DM-i，小鹏G9、P7，理想L9，蔚来ET5、ES7等。
• 产品性能如续航里程、充电速度、加速时间等不断提升，部分车型续航突破1000km，充电时间缩短至10分钟。

4. 新车型推动需求增长

• 2022年下半年将有比亚迪护卫舰07、海鸥，理想L9，小鹏G9，蔚来ET5、ES7等新车型上市，有望带动新能源车需求高速增长。
• 新车型在性能和价格上具备竞争力，如比亚迪秦PLUS DM-i、理想L9等车型在涨价后仍保持一定比较优势。

5. 地方政策支持新能源车市场

• 各地政府出台多项补贴政策，如北京、上海、广东、浙江等，推动新能源车销售。
• 国家继续推进新能源车下乡活动，扩大市场覆盖面。

6. 欧美市场动态

• 欧洲：俄乌战争导致线束供应紧张，影响整车生产。随着供应链恢复，市场有望触底反弹。
• 美国：政府支持政策推动电动化发展，2022年新能源车销量预计达124.2万辆，同比增长88%。电动皮卡市场成为增长亮点。

关键信息

• 全球电动车销量：2021年为650万辆，2022年预计达1032.6万辆。
• 国内新能源车销量：2022年上半年为224.8万辆，预计全年达618万辆。
• 动力电池需求：2022年预计达297GWh，2025年预计达697GWh。
• PHEV优势：在锂价上涨背景下，PHEV车型因带电量较低，具备成本优势。
• 技术趋势：高能量密度电池、快充技术、新型材料如高镍、磷酸锰铁锂、LiFSI等成为技术重点。
• 投资标的：宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、当升科技、容百科技、璞泰来、德方纳米、天奈科技、天赐材料、恩捷股份等。

风险提示

• 政策变动风险
• 原材料价格大幅波动
• 电动车产销不及预期