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PVC期货早报总结（2026年8月28日）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年8月28日发布的PVC期货早报，旨在分析当前PVC市场的供需、成本、库存及价格走势，为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 供给端分析

• 产量：2026年7月PVC产量为188.5946万吨，环比增加4.34%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为70.68%，环比减少0.004个百分点。
• 电石法与乙烯法产量：
  • 电石法产量为30.789万吨，环比增加0.27%。
  • 乙烯法产量为11.938万吨，环比减少2.11%。
• 检修情况：下周预计检修减少，排产将有所增加，供给压力或将缓解。

2. 需求端分析

• 下游开工率：
  • 管材开工率为30.6%，环比持平，低于历史平均水平。
  • 薄膜开工率为47.5%，环比增加7.85个百分点，仍低于历史平均水平。
  • 糊树脂开工率为64.73%，环比减少3.22个百分点，高于历史平均水平。
• 需求状况：当前需求或持续低迷，但薄膜开工率有所回升。

3. 成本端分析

• 电石法利润：-704.46元/吨，亏损环比增加5.00%，低于历史平均水平。
• 乙烯法利润：-658.92元/吨，亏损环比增加4.00%，低于历史平均水平。
• 成本走势：电石法与乙烯法成本均走弱，双吨价差为1693.65元/吨，利润环比减少0.00%。

4. 库存情况

• 厂内库存：28.6664万吨，环比增加1.74%。
• 电石法厂库：20.2038万吨，环比减少0.25%。
• 乙烯法厂库：8.4626万吨，环比增加6.84%。
• 社会库存：47.3895万吨，环比减少0.87%。
• 库存天数：生产企业在库库存天数为4.8天，环比增加0.41%。

5. 基差与期货走势

• 基差情况：08月27日，华东SG-5价为4510元/吨，01合约基差为-13元/吨，现货贴水期货。
• 期货价格走势：01合约期价收于MA20下方，MA20向上，整体呈现震荡走势。

6. 主力持仓

• 主力净空：空头增加，市场情绪偏空。

7. 市场预期

• 价格区间：PVC2701预计在4436-4510元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供需宽松、成本下移、宏观情绪偏弱。
• 主要风险点：
  • 政策刺激
  • 原油波动
  • 新产能投放

关键信息

期货市场数据

• 01合约：收盘价4473元/吨，基差-13元/吨。
• 02合约：收盘价4511元/吨，基差-51元/吨。
• 03合约：收盘价4545元/吨，基差-85元/吨。
• 04合约：收盘价4749元/吨，基差-289元/吨。
• 05合约：收盘价4777元/吨，基差-317元/吨。
• 06合约：收盘价4795元/吨，基差-335元/吨。
• 07合约：收盘价4816元/吨，基差-356元/吨。
• 08合约：收盘价4825元/吨，基差-365元/吨。
• 09合约：收盘价4330元/吨，基差130元/吨。
• 10合约：收盘价4375元/吨，基差85元/吨。
• 11合约：收盘价4408元/吨，基差52元/吨。
• 12合约：收盘价4447元/吨，基差13元/吨。

基本面分析

• 供给端：产量环比增加，但检修减少，下周排产可能略有上升。
• 需求端：整体需求疲软，但薄膜开工率回升，糊树脂开工率高于历史平均水平。
• 库存：企业库存和乙烯法厂库增加，社会库存减少，库存天数略有上升。
• 成本端：电石法与乙烯法利润均亏损，成本走弱。

价格与价差

• 价差分析：部分月间价差如1-5合约价差为-304元/吨，1-9合约价差为143元/吨。
• 出口价格：国内PVC出口价格占优，但船运费用看跌。

总结

整体来看，PVC市场在供给端有所改善，但需求端仍显疲软，库存维持中性水平。成本端持续走弱，电石法与乙烯法利润亏损扩大，但出口价格占优。市场情绪偏弱，主力合约净空，空头增加，价格预计在4436-4510元/吨区间震荡。投资者需关注宏观政策变化、原油价格波动及新产能投放等风险因素。