20220515-国金证券-交通运输产业行业研究_上海地区快递复工_物流强度持续回升_15页_1mb

报告摘要

资源与环境研究中心：交通运输产业行业研究总结

核心内容

本报告为交通运输行业周报，分析了行业整体表现及细分领域动态，并对相关公司进行投资建议。

市场表现

行业指数：本周（05/09-05/13）国金交通运输产业指数上涨 2.6%，沪深300指数上涨 2.0%，交运板块跑赢大盘 0.6%，排名20/29。
子板块表现：交运子板块中，公交板块涨幅最大（+8.1%），机场板块跌幅最大（-1.6%）。
个股表现：
- 涨幅前五：怡亚通（39.85%）、湖南投资（25.65%）、招商南油（24.77%）、海汽集团（19.36%）、普路通（17.53%）。
- 跌幅前五：万林物流（-22.87%）、山航B（-14.18%）、飞力达（-9.72%）、新宁物流（-6.07%）、中谷物流（-4.90%）。

行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

集运：
- 中国出口集装箱运价指数（CCFI）为 3088.03点，环比上升 1.0%，同比上升 49%。
- 上海出口集装箱运价指数（SCFI）为 4,147.83点，环比下降 0.4%，同比上升 34%。
- 美东航线运价指数为 2671.47点，环比上升 6.11%，同比上升 53%。
- 美西航线运价指数为 2413.36点，环比上升 3.18%，同比上升 65%。
- 欧洲航线运价指数为 5049.94点，环比上升 0.21%，同比上升 46%。
- 地中海航线运价指数为 5988.43点，环比上升 0.69%，同比上升 53%。
油运：
- 原油运输指数（BDTI）为 1133点，环比下降 2.5%，同比上升 86%。
- 成品油运输指数（BCTI）为 1448点，环比上升 3.6%，同比上升 189%。
干散货：
- 波罗的海干散货指数（BDI）为 3104点，环比上升 14%，同比上升 0.9%。
- 分船型表现：BPI（巴拿马型）环比上升 3.4%，同比上升 8.8%；BCI（好望角型）环比上升 36%，同比下降 13%；BSI（超级大灵便型）环比上升 0.8%，同比上升 21%。
港口：
- 2022年3月，沿海主要港口货物吞吐量为 8.44亿吨，同比上升 0.3%；外贸货物吞吐量为 3.72亿吨，同比下降 6.1%。
- 5月上旬，八大枢纽港口集装箱业务小幅回落，集装箱吞吐量同比减少 0.4%，其中外贸同比增加 1.7%，内贸减少 6.8%。

2.2 航空机场

航空公司：
- 2022年3月，ASK（可用座位公里）较2019年下降幅度：国航-75%、南航-63%、东航-71%、春秋-42%、吉祥-46%。
- RPK（收入客公里）较2019年下降幅度：国航-82%、南航-71%、东航-79%、春秋-58%、吉祥-60%。
- 客座率较2019年下降幅度：国航-22pct、南航-19pct、东航-23pct、春秋-25pct、吉祥-22pct。
机场：
- 2022年3月，旅客吞吐量较2019年下降幅度：上海机场-87%、首都机场-89%、白云机场-65%、深圳机场-88%。
- 飞机起降架次较2019年下降幅度：上海机场-63%、首都机场-74%、白云机场-44%、深圳机场-69%。
油价与汇率：
- 布伦特原油期货结算价为 111.55美元/桶，同比下降 0.75%，同比上升 66%。
- 国内航空煤油出厂价为 7859元/吨，较2019年上升 55%。
- 美元兑人民币中间价为 6.7898，较前一周上升 2.36%，同比上升 5.1%。
- 2022Q2人民币兑美元汇率环比下降 6.5%。

2.3 铁路公路

铁路：
- 2022年3月，铁路客运量为 1.01亿人次，同比下降 58%；铁路旅客周转量为 389.78亿人公里，同比下降 58%。
- 铁路货运量为 4.25亿吨，同比上升 8.11%；铁路货物周转量为 3121.49亿吨公里，同比上升 14%。
公路：
- 2022年3月，全国公路客运量为 2.98亿人次，同比下降 33%；公路旅客周转量为 191.32亿人公里，同比下降 41%。
- 全国公路货运量为 31.39亿吨，同比下降 4.3%；公路货物周转量为 5581亿吨公里，同比下降 6.7%。

2.4 快递物流

行业数据：
- 2022年3月，全国快递服务企业业务量完成 85.4亿件，同比下降 3.1%；业务收入完成 818.5亿元，同比下降 4.2%。
- 一季度快递与包裹服务品牌集中度指数（CR8）为 84.9，较1-2月下降 0.4。
主要企业表现：
- 顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为 8.03亿票、15.82亿票、14.17亿票、9.87亿票，市场份额分别为 9.40%、18.52%、16.59%、11.56%。
- 2022年3月，顺丰营业收入增长率 -9.6%，业务量增长率 4.4%，单票收入同比增长率 18.3%；韵达营业收入增长率 -8.3%，业务量增长率 5.1%，单票收入同比增长率 10.2%；圆通营业收入增长率 15.7%，业务量增长率 8.8%，单票收入同比增长率 13.8%；申通营业收入增长率 24.0%，业务量增长率 5.1%，单票收入同比增长率 10.2%。
物流恢复：
- 第20周（5.9-5.15）全国卡车物流强度为 14.12，环比增长 9.9%，物流服务持续恢复。

行业观点

快递：上海地区快递复工，物流强度持续回升。快递企业业绩进入兑现期，2021Q4中通、韵达、圆通、顺丰均实现业绩修复，利润增速分别为 37%、81%、202%、43%，申通因大幅计提资产减值亏损扩大。2022Q1圆通、韵达利润同比增长 135%、52%，顺丰、申通实现扭亏为盈。推荐 顺丰控股、中通快递，关注 圆通速递、韵达股份。
物流：化工物流业绩增长确定，ToB供应链需求广阔。推荐 宏川智慧、海晨股份，关注 密尔克卫、盛航股份。
航空机场：多重负面因素共振，建议逢低布局。短期业绩承压，中期有望改善。建议关注 中国国航、上海机场、白云机场。
航运：油运需求逐步恢复，供给端受限，建议关注 油运板块。

风险提示

油价大幅上涨风险。
人民币汇率贬值风险。
价格战超预期风险。

投资评级说明

行业评级：
- 买入：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘在 15% 以上；
- 增持：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘在 5% -15%；
- 中性：预期未来3-6个月内变动幅度相对大盘在 -5% -5%；
- 减持：预期未来3-6个月内下跌幅度超过大盘在 5% 以上。
公司评级：
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 15% 以上；
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 5% -15%；
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 -5% -5%；
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5% 以上。