20240317-广发期货-铜期货周报_供应端扰动持续_期铜增仓突破_25页_2mb

铜期货周报核心摘要

政策与宏观

国内宏观政策：2024年5%GDP增速目标基本落地，赤字率与社融数据低于预期；国内需求恢复略偏弱。
外需：美国2月非农超预期、核心通胀偏高，就业韧性强化美联储谨慎降息预期，美元反弹；市场预期集中聚焦6月降息窗口。
内强外弱格局：国内政策稳增长，海外经济维持韧性，资产价格呈现分叉走势，国内关注国内经济数据和超级央行周动向。

重点事件时间点

• 2024年3月17日：广发期货发布周报。

产业与供需

供应端

矿端扰动持续：进口铜精矿价格指数环比大跌，零单TC极速恶化，国内19家铜冶炼企业主要负责人发声，协商减产降负荷。
清洁铜矿供应维持偏紧，2月国内电解铜产量环比骤降，预计3月产量略有回升（利多）。

需求端

节后复产但需求修复欠佳：制杆、铜板带、铜管等行业开工率虽有不同程度提升，但仍低于预期；电网保持稳定输出；国内地产持续偏弱；新能源车近期有降价预期、家用空调出口表现尚可但国内销售一般（中性偏空或矛盾）。
国务院发布设备更新、消费品以旧换新政策，有望提振终端消费（利多）。

库存状况

国内外均累库超预期：国内市场铜库存明显攀升，周环比增幅较大；保税区、LME持续累库；进口利润倒挂；贴水结构未改但库存压力加剧（利空）。

交易与观点

关键价格区间：沪铜主力合约参考68500-70000支撑区间，72000为突破关键位，75000为强阻力位。
策略：维持中线回调低多思路；短线需注意利润保护和仓位管理，多单可观察75000压力。
预期博弈点：冶炼厂是否提前检修、政策托底力度、国内需求复苏情况及海外降息节奏或将引发价格波动争议。

风险提示

• 经济政策及数据质量低于预期。
• 供需矛盾加深，矿端与国内冶炼厂减产或不及预期，与海外宏观背景不协调。
• 市场策略执行层面，仓位风控与风险隔离仍为上策。

免责声明：本报告基于公开信息和数据撰写，不构成任何投资建议，投资决策需由投资者自行谨慎做出。