新股跟踪季报：IPO节奏放缓，打新收益中枢抬升-20230925-西部证券-18页_617kb

IPO 节奏放缓，打新收益中枢抬升

核心内容

2023年第三季度，IPO发行量有所下降，但打新收益中枢抬升带动了新股申购热度回升。本季度IPO发行数量从Q2的104只降至69只，募资金额达到1065亿元，环比下降约630亿元。政策推动下，IPO节奏阶段性收紧，市场投融资两端趋于平衡。

次新股板块整体表现偏弱，但近期有所企稳。2023年7月至9月次新股指数月度涨跌幅分别为-2.50%、-1.48%和-5.65%，整体收益回落。然而，8月次新股指数较上证指数取得超额收益，9月后多数行业次新股表现不佳，仅农林牧渔、汽车、传媒等行业呈现正收益。

主要观点

• IPO发行量下降：三季度IPO数量和募资金额均较二季度有所减少，但打新收益中枢上升，带动市场参与热情回升。
• 行业集中度提升：IPO融资主要集中在高端制造业，电子、机械设备、军工等行业表现突出。
• 打新热度回升：新股中签率下降，网下申购户数上升，显示打新热度有所回暖。
• 新股表现波动大：三季度新股首日涨跌幅周均值达90%，显著高于二季度的35%。破发率明显下降，接近0%。
• 次新股估值分化：部分行业如电子、公用事业、传媒等次新股估值较低，而有色金属、商贸零售等次新股估值偏高。
• 投资建议：建议从行业、市值、基本面三个维度筛选次新股，重点关注高景气、政策支持行业，市值大于40亿元，且具备良好成长性和盈利能力的公司。

关键信息

IPO 发行情况

• 发行数量：2023Q3新股发行个数为69只，较Q2下降35只。
• 募资金额：2023Q3募资总额为1065.06亿元，环比下降约630亿元。
• 行业分布：电子、机械设备、军工等行业IPO融资规模居前。
• 发行节奏：证监会阶段性收紧IPO节奏，促进一二级市场平衡。

新股表现

• 首日涨跌幅：三季度新股首日涨跌幅周均值为90%，显著高于二季度的35%。
• 破发率：三季度新股首日破发率降至13%，8月下旬以来连续6周破发率为0%。
• 换手率：三季度新股首日换手率中位数在74.18%至77.84%之间，波动收窄。

次新股表现

• 指数走势：三季度次新股指数震荡回落，表现弱于市场整体。
• 行业表现：9月次新股除农林牧渔外均收跌，但最新一周多数行业次新股表现转正。
• 估值情况：电子、公用事业、传媒等行业次新股估值较低，部分行业估值明显低于行业平均水平。

投资建议

• 筛选逻辑：
  1. 行业维度：关注景气度高和政策支持的行业，如电子、计算机、军工、医药生物等。
  2. 市值维度：筛选市值大于40亿元的次新股，以确保市场关注度和流动性。
  3. 基本面维度：关注营收增速为正、毛利率高于行业水平的公司，以评估成长性和盈利能力。
• 推荐标的：包括美芯晟、晶升股份、航天南湖、盛邦安全、莱斯信息、锦波生物、赛维时代、西山科技、中科飞测-U等。

风险提示

• 统计范围差异：新股及次新股统计范围可能存在差异。
• 系统性风险：市场整体波动可能对次新股造成影响。
• 业绩风险：部分次新股可能面临业绩不达预期的风险。

附录

• 分析师：易斌、慈薇薇
• 联系方式：yibin@research.xbmail.com.cn, ciweiwei@research.xbmail.com.cn
• 投资评级说明：采用相对评级体系，基于未来6-12个月内公司股价或行业指数相对于市场基准的预期表现。

图表与数据说明

• 图表目录：包含新股发行数量、募资规模、行业分布、中签率、换手率、次新股指数走势、分行业表现及估值情况等。
• 数据来源：Wind，西部证券研发中心，各公司招股说明书。