20260904-华泰期货-液化天然气日报_上行趋势仍存_关注高价后供需端边际调节_7页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要围绕全球天然气市场近期走势及未来预期展开分析，重点聚焦欧洲和亚洲市场动态，同时提及美国及中东地区相关数据与事件。整体分析指出，尽管近期价格有所回落，但上行趋势仍存，市场关注点集中在供需端的边际调节以及地缘政治对能源市场的潜在影响。

主要观点

1. 全球天然气价格走势

• TTF（荷兰）：10月合约价格为71.435欧元/兆瓦时，较前一周下跌2.72%。
• JKM（日本）：10月合约价格为25.530美元/百万英热单位，下跌1.39%。
• NYMEX（美国）：10月HH期货价格为2.925美元/百万英热单位，下跌2.47%。

价格在9月初因地缘政治压力上涨后出现震荡，但上行动能未减，整体仍偏强运行。

2. 欧洲市场动态

• 欧盟天然气库存水平低于近年来同期，但当前并无供应安全的紧迫风险。
• 欧盟委员会表示，无需采取干预措施，但仍将持续密切监测局势。
• 欧盟天然气协调小组计划于9月24日再次召开会议。
• 德国新建的施塔德港LNG终端即将进入调试阶段，浮式储存与再气化装置“Energos Force”预计9月抵达，为后续运营铺路。

3. 亚洲市场动态

• 中国LNG日度均价和进口现货LNG到岸价格（m+1）均有所波动。
• 亚洲采购需求较欧洲弱，但存在秋季补库预期，TTF-JKM价差有走高的潜力。

4. 美国市场情况

• 美国天然气库存较前一周增加300亿立方英尺，但同比减少500亿立方英尺，降幅1.5%。
• 库存较5年均值高出1600亿立方英尺，增幅5.2%。
• 美国日度干气消费量保持稳定，但长期增供压力可能对价格形成制约。

关键信息

供需调节

• 欧洲低库存问题尚未得到实质性缓解，需持续关注补库进展。
• 中东局势可能对全球天然气供应产生影响，需警惕地缘政治风险。

投资逻辑

• 欧洲市场：价格回落时可适当做多，前期多单继续持有。
• 亚洲市场：由于采购需求较弱，TTF-JKM价差有走高的空间。

风险提示

• 上行风险：亚洲秋季补库需求增强，中东局势恶化影响生产与出口。
• 下行风险：中东局势快速缓和，宏观经济疲软压制需求增长。

图表说明

文档提供了以下图表以辅助分析：

• 图1：荷兰TTF天然气近月价格（来源：隆众资讯）
• 图2：HH天然气近月价格
• 图3：中国LNG日度均价（来源：卓创资讯、隆众资讯）
• 图4：中国进口现货LNG到岸价格（m+1）
• 图5：美国天然气库存（来源：彭博、卓创资讯）
• 图6：美国日度干气消费量（来源：彭博）
• 图7：欧洲天然气库存量（来源：彭博）
• 图8：德国天然气日消费量（来源：彭博）
• 图9：挪威对欧天然气管输量（来源：彭博）
• 图10：中国接收站LNG库存量（来源：隆众石化网）

投资者注意事项

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• 报告观点仅为分析当日的判断，未来可能发生变化。
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