20260904-华泰期货-燃料油日报_燃料油现实基本面坚挺_继续关注天然气市场的衍生影响_7页_1mb

燃料油市场总结

核心内容

近期燃料油市场表现较为坚挺，尽管上期所燃料油期货主力合约日盘收跌3.98%，报3813元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌2.3%，报5106元/吨，但整体基本面仍保持稳定。市场关注的重点已从燃料油本身转向天然气市场的变化，因其可能对燃料油市场产生衍生影响。

主要观点

1. 天然气市场强势
   国际天然气市场近期表现强劲，主要受霍尔木兹海峡封锁和欧洲低库存影响。若冬季矛盾未解决，天然气市场存在更大的上行风险。

2. 天然气短缺对燃料油的影响
   欧洲炼厂大量使用天然气制取氢气，若天然气供应不足，加氢脱硫装置可能停产，进而导致柴油和低硫燃料油供应收紧，高硫渣油/燃料油的收率可能上升，对高硫燃料油市场形成支撑。

3. 燃料油市场基本面
   高硫和低硫燃料油市场均表现出震荡偏强的趋势，短期来看，中东局势走向和俄罗斯炼厂恢复节奏是更为重要的变量。

关键信息

• 高硫燃料油：价格震荡偏强，需密切关注中东局势与俄罗斯炼厂恢复情况。
• 低硫燃料油：价格同样震荡偏强，受天然气市场影响较大，需留意供应变化。
• 市场数据：附有多个图表，展示新加坡和中国燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差、期货主力合约收盘价、成交持仓量等数据，提供市场走势的直观参考。
• 风险提示：包括地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格波动、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期、船燃需求超预期等。

图表概览

• 图1-图2：展示新加坡高硫和低硫燃料油现货价格走势。
• 图3-图4：显示新加坡高硫和低硫燃料油掉期近月合约价格。
• 图5-图6：呈现新加坡高硫和低硫燃料油近月月差变化。
• 图7-图10：展示燃料油FU期货主力合约及近月合约的价格和月差。
• 图11-图12：反映燃料油FU期货主力合约与总成交持仓量。
• 图13-图16：展示低硫燃料油LU期货主力合约及近月合约的价格和月差。
• 图17-图18：反映低硫燃料油LU期货主力合约与总成交持仓量。

策略建议

• 高硫燃料油：震荡偏强，重点关注中东局势变化。
• 低硫燃料油：震荡偏强，需留意天然气市场波动对供应的影响。
• 跨品种与跨期、期现、期权策略：当前暂无明确建议。

报告信息

• 本期分析研究员：

  • 潘翔，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
  • 康远宁，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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