20240426-德邦证券-海光信息-688041.SH-24Q1业绩持续增长_CPU和DCU发展前景广阔_4页_676kb

海光信息公司点评总结

安全与合规
请务必阅读正文后的信息披露及法律声明。公司证券代码：688041.SH。
研究报告提供精准分析，请确保产品数据与结论功能完备，涵盖财务、技术与市场动态。

投资观点
德邦证券维持“买入”评级，目标价对应2024-2026年981.23元估值，PE分别为103X、77X、59X。
研发投入持续扩大至65.7亿元（同比+54.7%），护航CPU国产与DCU产品的快速迭代优化。

业绩亮点
· 2024Q1营收达1592亿元（+3709%），归母净利润289亿元（+2053%），扣非净利润同比+4271%。
· 然而Q1经营现金流-6788万元，反映高速发展下的资金周转效率问题，销售回款增速仍高于采购支出增幅。

技术突破与产品线拓展

CPU方面：实现第三代“海光三号”，兼容国际x86路线。2024年，中国x86服务器预计增长57%；推出3000/5000/7000服务器系列产品，兼顾边缘计算、数据库场景。
DCU方面：基于类CUDA架构，支持全精度模型训练，已适配多个国际通用软硬件生态。

“深算二号”性能超深算一号100倍，现已完成商用部署；“深算三号”研发稳步推进，能力拓展潜力巨大。
大模型兼容性优秀，适配文心一言等主流国产模型，具备市场竞争力。

财务预测与风险提示

主要风险：

1. 技术研发进度不确定性；
2. 知识产权交叉风险；
3. 客户集中度过高问题；
4. 核心供应商替代难度；
5. 原材料成本高位运行风险。

分析团队
陈蓉芳（电子组长）、陈瑜熙（半导体与AI芯片专家）为分析师，均具备学历与从业背景，声明受证具备执业资格，数据来源稳固合规。

请审慎阅读完整报告，采取理性投资策略，对产品进行详尽调研，谨慎评估潜在隐性风险。
报告涉及数据未经审计，仅供研究参考。