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通信行业周报（9月1日-9月7日）总结

一、核心内容概述

本报告为2025年9月1日至9月7日的通信行业周报，涵盖市场回顾、行业要闻、技术前沿、终端市场以及本周关注重点等内容。整体来看，通信行业在本周表现不佳，板块下跌2.19%，跑输沪深300指数1.38个百分点，但在2025年以来的累计涨幅中仍居中信一级行业首位。

二、主要观点

1. 市场表现

• 周度表现：通信（中信）板块在9月1日至9月5日期间下跌2.19%，排名中信一级行业第24位。
• 行业估值：截至9月5日，中信通信行业PETTM为26.63倍，处于33.33%的分位数，估值水平较低。
• 个股表现：本周14家公司上涨，106家公司下跌，整体跌多涨少。涨幅前三为春兴精工（+22.91%）、中际旭创（+14.67%）、天喻信息（+13.07%）；跌幅前三为长江通信（-15.45%）、太辰光（-19.81%）、高鸿股份（-22.33%）。

2. 行业要闻

• 政策支持：工信部与市场监管总局发布《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，推动5G/6G关键器件、芯片、模块等技术攻关。
• 大模型市场：沙利文报告显示，2025年上半年中国大模型日均调用量达101,865亿tokens，较2024年下半年增长363%。
• 企业动态：
  • 中国移动参与曦智科技15亿元C轮融资，推动光子芯片在算力中心的应用。
  • 宇树科技计划在四季度提交IPO申请，成为人形机器人领域的重要参与者。
  • 国测量子获得数亿元融资，华为哈勃成为其战略股东，聚焦量子精密测量技术。

3. 技术前沿

• 空芯光纤技术突破：微软支持的研究团队在《自然·光子学》发表成果，新型空芯光纤在1550纳米波长下实现0.091dB/km衰减，首次突破石英光纤0.14dB/km理论极限。
• 空芯光纤优势：
  • 传输时延降低31%-46%；
  • 超低损耗，理论上低于0.1dB/km；
  • 非线性效应降低千倍；
  • 适用于高速率、低延迟的场景，如AI算力集群、金融高频交易等。
• 商用落地：中国移动开通我国首条反谐振空芯光纤商用线路，将跨境金融数据传输时延压缩至1.07毫秒，标志着中国在空芯光纤技术领域迈出重要一步。

4. 终端市场动态

• 学习平板市场：IDC数据显示，2025年第二季度中国学习平板出货量同比增长44.6%，市场集中度提高。
• AIDC芯片市场：Omdia预测，2030年全球AIDC芯片市场规模将达到2860亿美元，增速将有所放缓。
• 华为发布麒麟9020芯片：新款三折叠手机MateXTs非凡大师搭载麒麟9020芯片，性能提升36%，并集成5G调制解调器。

三、本周关注：空芯光纤

• 技术突破：微软团队研发的新型双层嵌套反谐振无节点空芯光纤实现超低衰减、低色散、低延迟等性能突破，为40年来波导技术最大进展。
• 应用场景：空芯光纤具有广阔的应用前景，未来可能成为6G、量子通信的核心基础设施。
• 商业化进展：中国移动已实现空芯光纤的商用部署，推动其从理论创新向工程落地转化。

四、投资建议

• 行业整体：通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局，但上市公司内部业绩和股价分化明显。
• 重点方向：
  • 关注盈利增长持续、网络价值提升的运营商；
  • 受益于流量增长和算力网络的光通信公司；
  • 技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业。
• 估值水平：行业估值水平有所回升，但仍处于较低分位数，建议保持谨慎乐观。

五、风险提示

1. 产业发展不及预期；
2. 技术创新进展缓慢；
3. 大国博弈升级。

六、图表说明

• 图表1：通信在中信一级行业中表现靠后（9月1日-9月5日）；
• 图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（9月1日-9月5日）；
• 图表3：通信行业估值水平有所回落。

七、分析师信息

• 分析师：彭竑
• 登记编码：S1490520090001
• 邮箱：penghong@crsec.com.cn