20260327-大越期货-沪铜周报_17页_2mb

沪铜周报总结（3.23~3.27）

核心内容

本周沪铜市场整体呈现企稳态势，主力合约周涨幅为1.26%，收于95930元/吨。尽管地缘政治因素对铜价形成一定支撑，但国内下游消费意愿偏弱，整体市场情绪较为谨慎。

主要观点

• 宏观面影响：地缘政治不确定性（尤其是中东局势）对铜价有支撑作用，但高油价可能削弱美联储降息预期，从而影响市场宽松逻辑。
• 国内消费：进入消费旺季，但下游需求未明显回暖，仍以刚需交易为主。
• 库存变化：LME铜库存大幅增加，而上期所库存则有所下降，整体库存趋势呈现去库迹象。
• 供需平衡：2024年铜市场处于紧平衡状态，而2025年预计出现供应过剩。
• 市场结构：加工费维持低位，CFTC非商业净多单流出，期现价差和进口利润均显示市场承压，仓单变化反映市场流动性情况。

关键信息

一、行情回顾

• 沪铜主力合约周涨幅为1.26%，收于95930元/吨。
• 地缘政治扰动铜价，全球不稳定因素仍存，对铜价有明显支撑作用。
• 中东事件再起风云，高油价或影响后期美联储降息预期，打击宽松逻辑。
• 国内消费将进入旺季，但下游消费意愿一般。
• 产业端现货交易清淡，整体以刚需为主。
• LME铜库存大幅增加，上期所库存减少51986吨至359135吨。

二、基本面分析

1. PMI 数据

• PMI 图表显示市场信心和经济活动变化，但具体数值未在文档中提供。

2. 供需平衡表

• 2024年铜市场处于紧平衡状态，而2025年预计出现供应过剩。
• ICSG 和 WBMS 数据支持这一趋势判断。

3. 中国年度供需平衡表（单位：万吨）

• 2024年供需平衡为正值11万吨，表明市场略显紧张。
• 2025年预计供需将出现过剩。

三、交易所库存

• LME库存：大幅增加，显示全球市场供应压力有所上升。
• SHFE库存：较上周减少51986吨至359135吨，呈现去库趋势。

四、保税区库存

• 保税区库存维持低位，表明市场对铜的需求依然有限。

五、市场结构分析

1. 加工费

• 加工费处于低位，反映冶炼厂利润空间较小，市场对铜价的支撑有限。

2. CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流出，显示市场投机情绪有所降温。

3. 期现价差

• 期现价差显示期货价格相对现货价格偏高，可能反映市场对未来价格的预期。

4. 进口利润

• 进口利润较低，表明进口成本较高，对市场形成一定压力。

5. 仓单

• 仓单变化反映市场流动性，但具体数据未在文档中提供。

总结

沪铜市场在本周表现出企稳迹象，但整体仍受地缘政治和国内需求疲软的影响。库存变化显示全球市场供应压力有所上升，而国内库存则呈现去库趋势。供需平衡表表明2024年铜市场处于紧平衡状态，而2025年预计出现供应过剩。市场结构方面，加工费低位、CFTC净多单流出、期现价差和进口利润均显示市场承压，需关注后续政策和需求变化对铜价的影响。