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中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/3/27）

核心内容

中信证券固定收益部于2026年3月27日发布了债券市场每日复盘报告，重点分析了当日及下周的市场走势与关键数据变化，涵盖现券成交、资金市场以及相关图表信息。

主要观点

1. 债券市场走势

• 债市延续暖势：今日债券市场整体表现较好，收益率曲线有所走陡。
• 收益率震荡下行：基金和保险机构对利率债的买入力度持续增强，导致现券收益率震荡下行。
• 尾盘表现：10年期国债和国开债活跃券收益率分别收于1.818%和1.971%，较昨日收盘分别下降0.55Bps和0.25Bps。
• 期限利差走阔：“10年-1年”期限利差有所扩大，表明市场对长端利率债的需求相对增强。

2. 下周市场展望

• 3月PMI数据发布：下周将发布3月制造业采购经理指数（PMI），该数据可能对市场情绪和资金面产生影响。

3. 资金市场动态

• 央行操作：今日央行开展1462亿元7天逆回购操作，同时有205亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放1257亿元。
• 下周流动性压力：下周将有4742亿元7天逆回购到期，流动性压力可能有所上升。
• 资金利率下行：R001与R007加权利率分别收于1.39%和1.51%，较昨日分别下降1.6Bps和2.2Bps，显示资金面整体均衡偏松。

关键信息

现券成交情况

• 国债活跃券（240011）：各期限收益率较昨日变动如下：
  • 1Y：-0.75Bps
  • 3Y：-1.15Bps
  • 5Y：-1Bps
  • 10Y：-0.55Bps
  • 超长债：+0.15Bps
• 国开债活跃券（250205）：各期限收益率较昨日变动如下：
  • 1Y：-1.25Bps
  • 3Y：-0.9Bps
  • 5Y：-0.9Bps
  • 7Y：-0.25Bps
  • 10Y：-0.25Bps
  • 超长债：-0.5Bps
• 非国开债：部分期限收益率下行，如3Y和5Y分别下降1.4Bps和0.5Bps。
• 地方债：部分期限收益率出现波动，如7Y为OBps（未变动），超长债上涨0.5Bps。

同业存单成交情况

• 国有行：
  • 14D：1.44+0.35Bps
  • 1M：1.42-3.5Bps
  • 3M：1.47OBps
  • 6M：1.48-0.21Bps
  • 9M：1.48-0.49Bps
  • 1Y：1.53-0.31Bps
• 股份行：
  • 14D：1.42-3.49Bps
  • 1M：1.42-4Bps
  • 3M：1.43-3.06Bps
  • 6M：1.49OBps
  • 9M：1.52-0.39Bps
  • 1Y：1.53-0.5Bps

资金市场观察

• R001与R007：加权利率分别收于1.39%和1.51%，较昨日分别下降1.6Bps和2.2Bps。
• 资金面情况：整体均衡偏松，主要期限资金利率多数下行。
• 债市杠杆率：通过“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量，当前处于70%的经验上限。

图表说明

• 国债收益率曲线：展示了国债各期限收益率的走势，反映市场对长端利率债的偏好。
• 国开债收益率曲线：同样显示了国开债各期限收益率的变动情况。
• 回购成交量图：包括银行间质押式回购（R）和交易所回购（GC）的成交量变化，反映市场交易活跃度。
• 数据来源：中国人民银行、中国债券信息网、中国货币网、iDeal、Wind等。

其他信息

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