20170513-安信证券-煤炭周报_兼并重组为去产能重要出路_关注板块估值修复和山西国企改革_22页_1mb

报告摘要

煤炭行业周报总结

核心内容

2017年5月13日发布的煤炭行业周报主要围绕去产能、兼并重组、板块估值修复和山西国企改革等核心主题展开。报告指出，2017年煤炭行业去产能是主基调，目标为1.5亿吨以上，政策导向强调市场化和法治化手段，同时推动产量平稳、价格波动收敛，并且价格中枢较去年有所上移。未来，兼并重组可能成为去产能的重要路径，特别是中煤集团对央企煤炭资产的整合。此外，报告强调山西国企改革即将启动，板块存在估值修复机会，建议关注西山煤电、潞安环能和*ST煤气等企业。

主要观点

行业趋势：煤炭行业处于淡季，动力煤价格持续回落，但跌幅有所放缓，预计5月末见底，价格中枢下沿看到570元/吨。焦炭价格受钢厂利润收缩影响偏弱，后期焦煤现货底部预计在1100元/吨。
政策导向：国务院常务会议强调市场化法治化手段化解过剩产能，政策偏好以保供应（紧平衡）为主，分级预警和数量化调控为辅。2017年煤炭去产能目标明确为1.5亿吨以上，且鼓励兼并重组以提升产业集中度。
估值修复机会：煤炭板块整体估值处于相对低位，受益于煤价恢复性上涨，行业景气回升，存在估值修复空间。建议关注陕西煤业等动力煤白马股。
风险提示：煤价大幅下跌、政策实施不达预期、国企改革进程慢于预期。

关键信息

1. 市场表现

煤炭板块本周跌幅为**-2.2%**，跑输大盘，但跌幅有所收敛。
动力煤子行业表现相对最佳，跌幅为**-1.2%；炼焦煤跌幅最大，达-4.0%**。
安泰集团和新大洲A涨幅居前，分别为7.51%和7.42%。
冀中能源跌幅最大，为**-10.78%**。

2. 行业动态

兼并重组：中煤集团第二次整合央企煤炭资产，保利能源整体划转至中煤集团。
去产能进展：山西18座煤矿被关闭退出，化解过剩产能1740万吨；全国2017年去产能目标为1.5亿吨以上。
绿色矿山建设：六部委联合发布《关于加快建设绿色矿山的实施意见》，推动绿色勘查和建设。
安全事件：山西榆次官窑永安煤业有限公司发生井下窒息事故，3人死亡，3人受伤。

3. 煤炭价格走势

山西：动力煤均价484元/吨，环比下跌0.91%；炼焦精煤均价1227元/吨，环比下跌1.16%；无烟煤均价798元/吨，环比下跌0.21%；喷吹煤均价838元/吨，环比下跌1.76%。
陕西：动力煤均价483元/吨，环比下跌4.30%；炼焦精煤均价1170元/吨，环比下跌2.50%。
内蒙古：动力煤均价372元/吨，环比下跌2.78%；炼焦精煤均价1128元/吨，环比持平。
河南：冶金精煤均价1225元/吨，环比持平。
国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤下跌6.23%，理查德RB动力煤下跌4.75%，欧洲ARA港动力煤下跌3.75%。