20170716-国金证券-非金属类建材行业研究周报_周期龙头中报业绩亮眼_高价值属性凸显_11页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本报告为非金属类建材行业研究周报，重点分析水泥、玻璃及玻纤行业的市场表现、价格走势、库存情况及投资建议，整体评级为买入，并维持长期竞争力评级高于行业均值。

主要观点

• 行业趋势：建材行业整体进入淡季，但部分子行业如水泥、玻璃和玻纤仍存在涨价预期。行业格局由需求带动的粗放式增长转向需求平稳与供给收缩带来的结构性变化，利润向龙头企业集中。
• 投资建议：建议从三条主线配置标的：
  1. 水泥及玻璃行业：供需格局稳定，下半年价格有望维持高位，推荐旗滨集团、海螺水泥和华新水泥。
  2. 玻纤行业：存在涨价预期，推荐中国巨石和中材科技。
  3. 消费建材板块：龙头企业品牌价值提升，产能释放迅速，推荐东方雨虹和兔宝宝。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：28.51
• 市场优化平均市盈率：17.71
• 国金非金属类建材指数：3514.44
• 沪深300指数：3703.09
• 上证指数：3222.42
• 深证成指：10427.79
• 中小板综指：11129.19

水泥行业

• 价格：本周全国水泥价格环比下跌0.3%，42.5标号水泥均价341.17元/吨，32.5标号水泥均价311元/吨。
• 价格波动区域：江西和福建价格下跌10-30元/吨，海南和四川广元价格上涨10-50元/吨。
• 需求情况：7月中旬需求环比提升有限，仅长三角个别区域发货达7-9成，其他地区发货量在6-7成左右。
• 库存情况：全国熟料库存约65.25%，华东苏杭地区库存普遍在60-70%，华南部分地区库存上升较快。
• 后市预期：长三角地区水泥价格有望企稳，中南地区可能继续走弱，华北、西北和西南地区价格可维持稳定。

玻璃行业

• 价格：全国白玻均价1473元，环比微跌1元，同比上涨252元。
• 库存及产能：行业库存3371万重箱，环比增加7万重箱，同比减少19万重箱；在产产能92034万重箱，产能利用率71.46%。
• 市场走势：华中地区价格集体下调，对市场信心形成不利影响，但多数地区维持稳定，企业以快速出库为主。
• 后市预期：短期内市场走势以稳定或局部小幅震荡为主，房地产政策紧缩影响下，难以重现“淡季不淡”的行情。

玻纤行业

• 无碱纱市场：整体稳定，部分产品断货，价格维持不变。
• 电子纱市场：小幅回调后企稳，主流成交价维持在13500-14000元/吨。
• 市场影响：电子布市场淡季，价格下跌1元/米，但电子纱市场月外销量下降，企业多以自用为主。
• 后市预期：短期内无碱池窑电子纱价格维持稳定，中碱纱市场因库存低，价格高居不下。

公司盈利预测

风险提示

• 宏观经济持续下行
• 房地产投资大幅下滑
• 水泥错峰生产执行低于预期
• 玻璃冷修线加快复产

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

长期竞争力评级说明

长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值的比较结果。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、分发或修改。报告内容基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，使用时需专业人士解读。