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尿素市场分析总结

核心内容

2026年1月21日，尿素市场整体呈现稳中有降的趋势，厂内库存持续去库，港口库存小幅下降。价格与基差方面，尿素主力合约收盘价为1779元/吨，河南、山东、江苏地区小颗粒尿素出厂价分别为1740元/吨、1750元/吨、1750元/吨，基差分别为-39元/吨、-29元/吨、-29元/吨。尿素生产利润为185元/吨，出口利润为859元/吨。整体来看，市场情绪偏中性，建议关注出口政策与库存变动。

主要观点

价格与基差

• 尿素主力合约收盘价上涨4元/吨，为1779元/吨。
• 河南、山东、江苏地区小颗粒尿素价格分别为1740元/吨、1750元/吨、1750元/吨，价格波动较小。
• 基差方面，河南地区为-39元/吨，山东为-29元/吨，江苏为-29元/吨，显示现货价格略低于期货价格。

供应端

• 尿素企业产能利用率维持在85.25%（+0.08%），表明生产活动稳定。
• 本周部分气头装置及技改企业恢复生产，供应量有所增加。
• 装置检修损失量未显著上升，显示供应端相对稳定。

需求端

• 复合肥产能利用率为42.96%（+2.88%），三聚氰胺产能利用率为62.18%（+7.83%），显示部分下游行业开工回升。
• 冬腊肥和返青肥采购逐步启动，淡储采购进行中。
• 部分地区因雨雪天气导致物流受阻，市场成交氛围降温，但东北需求带动内蒙库存下降。

库存与仓单

• 厂内库存为94.60万吨（-4.01），港口库存为12.90万吨（-0.60），整体库存持续去库。
• 尿素仓单数量保持稳定，显示市场交割意愿一般。

关键信息

价格与利润

• 尿素生产利润为185元/吨，出口利润为859元/吨，显示当前生产成本可控，出口仍具竞争力。
• 伊朗局势影响国际尿素价格上涨，但国内出口配额暂无新消息，出口动态仍是关注重点。

市场策略

• 单边策略：中性
• 跨期策略：UR05-09逢低正套
• 跨品种策略：无

风险提示

• 国内出口政策变化
• 装置检修情况
• 库存变动情况
• 农业需求变化

图表分析重点

1. 基差结构：河南、山东、江苏基差均显示现货价格低于期货，反映市场对远期价格的预期。
2. 产量与产能利用率：尿素周度产量稳定，产能利用率维持在较高水平，显示供应端保持活跃。
3. 出口利润与外盘价格：国际尿素价格上涨，但出口利润维持稳定，显示国内出口仍具优势。
4. 下游开工与订单：复合肥和三聚氰胺开工率提升，显示需求端有所回暖。
5. 库存与仓单：厂内与港口库存持续下降，表明市场去库压力缓解，但需关注后续库存变化。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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