20260912-中泰期货-甲醇市场周报_49页_2mb
报告摘要
甲醇市场周报总结（2026.09.12）
核心内容概述
本报告分析了2026年9月12日当周及未来几周甲醇市场供需变化、库存情况、成本与利润变动以及交易策略等内容。数据来源于卓创资讯、金联创资讯和隆众资讯，由中泰期货整理。
供应情况
本周供应（万吨）
- 国内供应：187.26
- 国际供应：10.4
- 合计供应：197.66
周环比变化
- 国内供应：+0.87
- 国际供应：-4.52
- 合计供应：-3.65
下周供应（万吨）
- 国内供应：193.71
- 国际供应：7.00
- 合计供应：200.71
下下周供应（万吨）
- 国内供应：201.19
- 国际供应：17.80
- 合计供应：218.99
供应综述
- 本周：国内供应小幅上升，主要由于部分装置重启，但港口卸货减少，国际供应下降。
- 下周：国内供应大幅上升，多个装置计划重启，国际供应仍偏低。
- 下下周：国内供应继续大幅增加，部分装置重启，国际供应有所回升。
需求情况
本周需求（万吨）
- 合计需求：206.52
周环比变化
- 合计需求：-5.56
下周需求（万吨）
- 合计需求：212.15
下下周需求（万吨）
- 合计需求：209.55
需求综述
- 本周：传统需求小幅波动，烯烃需求小幅降低，“其他需求”降低。
- 下周：需求小幅回升，但整体仍维持低位。
- 下下周：需求略有下降，预计未来仍受“其他需求”影响。
库存情况
本周库存（万吨）
- 上游库存：29.7
- 港口库存：57.02
- 库存合计：86.72
周环比变化
- 上游库存：-0.11
- 港口库存：-8.75
- 库存合计：-8.86
下周库存（万吨）
- 上游库存：31
- 港口库存：44.28
- 库存合计：75.28
下下周库存（万吨）
- 上游库存：31
- 港口库存：53.71
- 库存合计：84.71
库存综述
- 本周：港口继续去库，上游库存小幅降低。
- 下周：港口库存维持低位，上游库存略有回升。
- 下下周：港口库存开始回升，上游库存维持低位。
成本与利润
本周成本（元/吨）
- 内蒙+600：2695.13
- 河南+200：2679.13
- 西南（气头装置）：2356.50
本周利润（元/吨）
- 内蒙古：1354.88
- 河南：1070.88
- 华东港口：-1839.04
- 西北外采甲醇：-4116.32
估值综述
- 本周：煤价大幅上涨，上游利润增加，但下游亏损扩大。
- 未来趋势：国内供应逐步增加，国际供应减少，甲醇价格可能高位震荡。
上中下游观点及操作建议
上游
- 内陆上游：继续主动匹配市场价格出货，库存小幅降低。
- 进口商：受海峡封锁影响，伊朗装置停车，成交量大幅下降。
中游
- 内陆贸易商：采购积极性与期货走势高度匹配。
- 港口套利商：进入九月后港口再度去库，倾向正套操作。
下游
- 传统下游：刚需采购，国庆节前备货中。
- 烯烃：部分装置因甲醇高价停车，MTO需求维持低位。
交易策略
- 期货：短时盘面预期宽幅震荡，远月空单可继续持有。
- 北方现货：需关注美伊谈判进展，根据情况选择买卖时机。
- 月间套利：霍尔木兹海峡通畅后择机进场反套。
- 盘面烯烃利润：继续持有“做多MTO利润”，海峡通畅后择机离场。
- 期纸套利：暂时观望。
- 场内期权：持有远期合约虚值买看跌期权，做空波动率。
风险提示
- 伊朗甲醇工厂长期停车
- 非伊货不再来中国
- 霍尔木兹海峡长时间无法通畅运行
未来供需计划
国内装置检修与重启
- 检修装置：包括黑龙江宝泰隆、陕西黄陵、青海中浩等。
- 重启装置：包括延安能化、孝义、新疆众泰、西来峰、陕西渭化等。
国际供应情况
伊朗
- ZPC 1#：装置正常运行
- ZPC 2#：装置停车中
- KPC：装置低负荷运行
- FPC：装置停车中
- Bushehr：装置停车中
- Marjan：装置正常运行
- Kimiya：装置停车中
- Sabalan：装置停车中
- Arian：装置停车中
- 卡维：装置正常运行
- Apadana：装置停车中
阿曼
- Salalah Methanol：装置稳定运行
- Oman Methanol：装置稳定运行
其他国家
- 卡塔尔：装置低负荷运行
- 文莱：装置稳定运行
- 新西兰：一套装置稳定运行中
- 印尼：装置低负荷运行
- 马来西亚：1#、3#装置运行中，2#装置停车检修
- 沙特：IMC装置停车中，ArRazi仅一套装置运行
总结
- 供应：国内供应逐步增加，国际供应减少，未来总供应偏低。
- 需求：传统需求小幅波动，烯烃需求降低，“其他需求”维持低位。
- 库存：港口库存继续去库，未来库存维持低位。
- 成本与利润：煤价上涨，上游利润增加，下游亏损扩大。
- 交易策略：建议关注美伊谈判进展，持有远月空单，等待海峡通畅后择机操作。
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