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甲醇周报总结

核心内容

本报告主要分析了甲醇市场在2025年5月的走势及影响因素，涵盖了价格变化、库存情况、产能利用率、生产毛利以及未来产能扩张计划等内容。报告指出，甲醇市场近期表现强势，主要受到中东局势和供应紧张的影响，同时提及了下游需求和宏观情绪对市场的支撑作用。

主要观点

价格走势

• 本周甲醇期货价格重心继续上移，主要交易逻辑围绕中东局势展开。
• 港口甲醇价格波动区间在3330-3890元/吨，江苏地区价格表现尤为突出。
• 内地甲醇价格也大幅走高，鄂尔多斯北线价格波动在3028-3610元/吨，东营接货价格波动在3305-3930元/吨。

供应与库存

• 港口外轮抵港量减少，导致库存大幅下降，市场供应紧张局势加剧。
• 港口甲醇库存持续去化，厂内库存亦呈现下降趋势，显示市场整体供应偏紧。
• 产能利用率整体稳定，但进口量明显下滑，进一步加剧了市场供应压力。

需求端

• 烯烃端需求延续向好，对甲醇价格形成支撑。
• 传统需求偏弱，对整体市场形成拖累。

未来展望

• 短期内甲醇价格或延续偏强运行。
• 但需警惕检修复产和10月新装置投产带来的供给增量，可能对价格形成压制。

关键信息

供应端变化

• 进口量减少：导致港口库存下降，市场供应紧张。
• 国内装置开工稳中略升：但增幅有限，整体供应仍偏紧。
• 新产能投产计划：
  • 浙石化（浙江，华东）：2026年Q1，产能50万吨，配套100万吨醋酸。
  • 宁夏宝丰4（陕西，西北）：2026年中，产能280万吨，配套CTO。
  • 中煤榆林2期（陕西，西北）：2026年Q4，产能220万吨，配套CTO。
  • 新星惠尔（新疆，西北）：2026年Q4，产能20万吨，采用焦炉气工艺。

生产毛利

• 煤制甲醇：
  • 内蒙古：生产毛利波动，反映市场供需变化。
  • 山东：生产毛利同样波动，受成本和价格影响显著。
• 天然气制甲醇：
  • 重庆：生产毛利波动，主要受原料价格和市场供需影响。
• 其他产品：
  • 二甲醚、MTBE、MTO、甲醛、醋酸、DMF、MMA、DMC、BDO等产品也涉及生产毛利分析，部分产品预计在2026年投产，将对相关产业链产生影响。

产能利用率

• 甲醇：国内整体产能利用率稳定，但进口量减少对市场形成压力。
• MTO：广西华谊（华南）和中煤榆林2期（西北）预计2026年Q3和Q4投产，产能分别为100万吨和60万吨。
• 甲醛：多个项目预计在2026年投产，如榆林佰嘉瑞1#（陕西，西北）、乌海广锦（内蒙，西北）、利华益（山东，华东）等。
• 醋酸：揭阳巨正源（广东，华南）和海辰化学（福建，华东）预计2026年Q1和Q3投产。
• MTBE：多个项目在2026年投产，如广西石化（广西，华南）、三江化工（浙江，华东）等。
• 其他产品：DMC、MMA、BDO等产品也有相应的产能扩张计划。

市场情绪与策略

• 宏观情绪支撑：市场情绪整体偏强，推动价格上涨。
• 策略建议：当前市场以观望为主，建议投资者关注后续供需变化及新产能投产对市场的影响。

重要提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场风险，谨慎入市。
• 报告信息来源于公开资料，广发期货对其准确性及完整性不作任何保证。

数据来源

• Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所。

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