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大消费行业周报总结（2025年6月第1周）

核心内容概述

本周大消费行业表现分化，部分细分领域如社会服务、纺织服饰等涨幅显著，而食品饮料、家用电器等板块则出现下跌。同时，黄金珠宝“以旧换新”政策成为推动消费转型的重要动力，端午节假期旅游市场呈现亲子游与民俗游为主，跨境游热度不减，未来有望受益于政策支持。

主要观点

1. 市场表现分化

• 周度涨跌幅：社会服务、纺织服饰、美容护理、商贸零售板块涨幅居前，分别为 $+2.09%$、$+1.89%$、$+1.56%$、$+1.29%$。
• 食品饮料、家用电器板块：表现相对较弱，周跌幅分别为 $-1.06%$、$-1.79%$。
• 领涨个股：均瑶健康（$+24.43%$）、春光科技（$+28.79%$）、锦泓集团（$+19.04%$）、南京商旅（$+17.61%$）、金陵饭店（$+11.87%$）、锦盛新材（$+13.27%$）。
• 领跌个股：会稽山（$-11.95%$）、美的集团（$-4.25%$）、安正时尚（$-9.80%$）、国光连锁（$-12.97%$）、科锐国际（$-5.39%$）、拉芳家化（$-8.06%$）。

2. 黄金珠宝“以旧换新”政策推动消费转型

• 短期效应：降低消费者换新成本，刺激终端门店需求释放，尤其是30-50岁女性客群对时尚类金饰的复购需求。
• 中期效应：倒逼企业升级产品结构，头部品牌可通过推出高附加值款式（如IP联名款、一口价工艺饰品）提升毛利率。
• 长期效应：推动消费结构从“保值型金条”向“悦己型饰品”转型，培育“定期换新”的消费习惯，拓展行业场景至日常佩戴与投资配置。
• 建议关注：具备产品力、品牌力及运营能力的头部品牌。

3. 端午节旅游市场特征

• 出游数据：2025年端午节假期3天，全国国内出游1.19亿人次，总花费427.30亿元，同比分别增长 $+5.7%$ 和 $+5.9%$，但客单价略有下降 $-2.1%$。
• 出游趋势：因假期较短且“撞期”六一儿童节，出游以周边游、民俗游和亲子游为主。
• 出入境情况：全国边检机关共590.7万人次出入境，入境外国人适用免签政策人数同比大幅增长 $+59.4%$。
• 热门目的地：日、韩、泰、马等3小时飞行圈地区持续火热。
• 政策展望：扩大内需、免签退税等政策或将推动后续出游需求释放，建议关注景区、酒店、餐饮、免税等板块。

关键信息

4. 行业要闻

• 众信旅游：发布《2025年暑期出游趋势报告》，预计暑期出游人数同比增长 $70%$，GMV增长 $80%$，亲子客群占比超六成。
• 苏宁易购：端午假期数据显示，空调、厨卫、电视等品类销售同比增幅超 $60%$，手机电脑等新品销售增长 $128%$，“科技潮电”成为消费新宠。
• 安踏体育：完成对Jack Wolfskin业务的收购，该业务现为安踏体育的间接全资附属公司。

5. 公司公告

• 潮宏基：东冠集团计划减持不超过2665.54万股，占公司总股本的 $3%$。
• 乖宝宠物：Golden Prosperity Investment S.A.R.L.拟询价转让公司股份1200.13万股，占公司总股本的 $3.00%$。
• 牧原股份：5月销售商品猪640.6万头，同比增加 $30.42%$，销售均价同比下降 $-6.44%$，销售收入同比增长 $26.93%$。
• 敷尔佳：首款III类无菌敷料产品“重组III型人源化胶原蛋白贴敷料”通过临床试验伦理审查并完成备案，有助于开拓市场和丰富产品线。
• *ST金比：筹划公司控制权变更，股票停牌。
• 安奈儿：控股股东曹璋、王建青筹划控制权变更，拟转让 $13.03%$ 股份，公司股票停牌。
• 深康佳A：持有武汉天源股份8618.4万股，拟出售不超过 $3%$ 的股份。
• 海昌海洋公园：计划引入祥源控股集团，后者将注资22.95亿港元，持股比例达 $38.6%$。

风险提示

• 行业复苏不及预期
• 政策力度不及预期
• 宏观经济增长放缓

投资建议

• 黄金珠宝行业：建议关注具备设计研发能力和品牌影响力的头部企业，政策将推动行业从“婚嫁刚需”向“日常佩戴+投资配置”转型。
• 旅游消费板块：建议关注景区、酒店、餐饮、免税等细分领域，政策支持有望释放后续需求。
• 消费个股：关注涨幅显著的个股，如锦泓集团、南京商旅等，同时注意领跌个股的潜在风险。