20210627-东吴证券-金融行业周报_券商板块迎来反弹_看好东财国际化进程_16页_1mb

金融行业周报（2021.06.21~2021.06.27）总结

核心内容概述

本周金融行业整体表现较好，上证指数上涨2.34%，金融指数上涨4.05%。券商、银行、保险板块均有所上涨，其中券商板块涨幅最大，达到3.92%。行业分析师认为，券商板块估值处于历史低位，具备修复空间；银行板块受益于企业融资需求旺盛，基本面有望持续改善；保险板块则面临短期压力，但车险综改效果好于预期，龙头险企优势凸显。

主要观点

1. 行业总体观点及推荐

• 券商板块：当前估值处于历史低位（6月25日1.74倍PB），ROE中枢稳固抬升，估值修复预期增强。注册制下，投行产业链、衍生品业务及财富管理长期发展值得期待。
• 银行板块：一季度企业中长期贷款放量，推动信贷规模增长，有利于资产质量修复。贷款利率回升带动净息差企稳，成为银行基本面的核心拐点。
• 保险板块：寿险负债端短期承压，Q2需关注人力趋势；财险方面，车险综改影响整体好于预期，行业格局优化，龙头险企优势明显。
• 推荐顺序：证券 > 银行 > 保险，重点个股包括【东方财富】【中金公司】【宁波银行】【招商银行】【中国财险】【远东宏信】。

2. 行业高频数据监测

• 股基交易额：本周日均交易额达11066亿元，环比增长7.48%，同比增加9.9%。
• 两融余额：本周两融余额为17660亿元，环比增长1.29%。
• 基金申购赎比：本周为1.17，6月累计平均为1.04，去年同期为0.95，显示市场情绪波动。
• 开户变化率：本周为+14.1%，6月累计为+7.3%，去年同期为+12.59%。
• 利率变化：10年期中债国债收益率为3.08%，较上周下降4bps；10年期美债收益率为1.54%，较上周上升9bps。SHIBOR利率整体下行，银行间质押式回购利率上升。

关键信息

重点事件点评

1. 东方财富国际化进程：

   • 东方财富拟发行不超过10亿美元境外债券，用于支持境外子公司发展及资本补充。
   • 哈富证券更名标志着国际化战略启动，看好其未来在资本补充、产品迭代、客户导流及品牌重塑方面的海外布局。

2. 银保监会发布《保险高管规定》：

   • 优化审批范围与执行尺度，规范高管管理，提升公司治理水平。
   • 该规定自2021年7月1日起施行，替代旧有规定，提高监管质效。

3. 中国人寿养老金融布局：

   • 企业年金和职业年金合计受托投管规模约1万亿元，已覆盖2.64亿60岁以上人口。
   • 推进养老社区和医疗健康业务，设立大健康与大养老基金，积极服务多层次社会保障体系。

公司公告及新闻

• 东方财富：拟发行10亿美元境外债券，用于补充境外子公司资本。
• 无锡银行、张家港行：发行无固定期限资本债券，用于补充其他一级资本。
• 成都银行：股权结构微调，成都市国资委成为实际控制人。
• 东兴证券：非公开发行A股获审核通过。
• 中国太保：发布2020年年度与30周年特别分红方案，每股派现1.30元。
• 众安在线：授出第二批购股权，涉及众安国际、众安人寿及ZA Tech。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋近可能抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

附录

• 投资评级标准：
  • 个股：买入（+15%以上）、增持（+5%至+15%）、中性（-5%至+5%）、减持（-15%至-5%）、卖出（-15%以下）。
  • 行业：增持（+5%以上）、中性（-5%至+5%）、减持（-5%以下）。

数据来源

• Wind、Choice、东吴证券研究所

相关研究

1. 《金融行业周报（2021.06.15~2021.06.20）：存款利率调整，头部银行受益》
2. 《金融行业周报（2021.06.07~2021.06.14）：东方财富国际化加速，重点关注！》
3. 《金融行业周报（2021.05.31~2021.06.06）：银行股估值性价比突出，基本面加速回暖》